>> 中信證券(香港)-環(huán)球市場動態(tài)-250625
| 上傳日期： |
2025/6/25 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信證券（香港） |
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作者： |
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經(jīng)我們測算，完全排除MLF以及逆回購到期的因素，7月內(nèi)地流動性缺口可能達到10,000億元。政府債供給沖擊風險疊加7月本身就是一個稅收大月，財政因素對于資金面可能會形成較大的干擾。在存款降息的背景下，銀行被動負債的拓展空間本就受限，因此僅靠以銀行為代表的市場力量去應對財政沖擊可能會有較大的壓力，需要監(jiān)管部門予以一定的支持，尤其是央行通過貨幣政策工具為銀行體系補充合理充裕的流動性，不排除通過重啟國債買賣來實現(xiàn)流動性投放?？紤]到貨幣政策中性偏寬松的基調(diào)，我們預計流動性不會大幅收緊，但在政府債繳款和稅期等時點，資金利率可能會有較大的波動。
重點新聞：美聯(lián)儲主席鮑威爾就降息前景發(fā)出偏平衡的信號，提及滿足條件可以提前降息；美國財長貝森特預計在國會通過稅改法案后，美國就可以完成貿(mào)易協(xié)議；歐盟官員警告稱如果美國關稅持續(xù)計劃對包括波音飛機在內(nèi)的美國產(chǎn)品征收報復性關稅；德國第三季度發(fā)債將比原計劃增加約20%；中國央行等六部門聯(lián)合印發(fā)關于金融支持提振和擴大消費的指導意見；商務部稱，下半年將組織開展新能源汽車下鄉(xiāng)相關活動；中國審計署指出部分企業(yè)在政府提振消費的項目中涉嫌騙補；黃仁勛開始減持英偉達股票；蘋果官網(wǎng)首次支持國補
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