>> 廣發(fā)期貨-《有色》日報-250626
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
大小： |
3617KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周敏波,林嘉旎,寇蒂斯 |
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銅觀點
1）宏觀方面，美國經(jīng)濟“弱預(yù)期"仍存:一是經(jīng)濟增速仍處于下行階段，二是市場仍存對后續(xù)通脹壓力加劇的擔憂，三是美聯(lián)儲維持今年降息2次的預(yù)期,但對未來的經(jīng)濟展望還是進一步向著"滯漲"方向調(diào)整。(2）基本面方面，“強現(xiàn)實"延續(xù):一是供應(yīng)端原料偏緊格局仍存，二是關(guān)稅階段性緩和后搶出口需求延續(xù)，三是國內(nèi)庫存偏低。市場存在分歧的驅(qū)動為COMEX-LME溢價，目前兩地走擴至約10%后再次停滯，維持窄幅震蕩，在美國對銅的"232"調(diào)查結(jié)束前美國補庫行為或難言結(jié)束。展望后市,“強現(xiàn)實+弱預(yù)期"組合下銅價尚無明確的流暢走勢，基本面的強現(xiàn)實限制銅價下跌，弱宏觀預(yù)期限制上行空間，短期價格或以震蕩為主。目前"搶出口"需求為對后續(xù)需求的透支，Q3現(xiàn)實需求端或承壓。后續(xù)存在較大不確定性的變量為美銅進口關(guān)稅政策，市場對此仍存分歧，主力參考78000-80000。
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