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穩(wěn)定幣概述
　　在《穩(wěn)定幣步入大眾視野-中國(guó)香港《穩(wěn)定幣條例》點(diǎn)評(píng)》（20250605）中我們闡述了什么是穩(wěn)定幣、穩(wěn)定幣的功能、穩(wěn)定幣發(fā)展歷程以及監(jiān)管框架演進(jìn)等基本情況。
　　穩(wěn)定幣運(yùn)作機(jī)制
　　穩(wěn)定幣運(yùn)作機(jī)制主要包括：一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行、二級(jí)市場(chǎng)流通和場(chǎng)景運(yùn)用。
　　香港穩(wěn)定幣發(fā)行方：生態(tài)系統(tǒng)的起點(diǎn)
　　穩(wěn)定幣的創(chuàng)設(shè)和發(fā)行，是整個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的起點(diǎn)。發(fā)行公司需要獲得金管局頒發(fā)的穩(wěn)定幣發(fā)行牌照，并嚴(yán)格遵守《穩(wěn)定幣條例》中關(guān)于儲(chǔ)備管理、贖回保障、資本充足率、風(fēng)險(xiǎn)管理及AML/CFT等各項(xiàng)核心責(zé)任。
　　沙盒機(jī)制：2024年，香港金管局推出“穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒”。目前，穩(wěn)定幣發(fā)行人沙盒首批共有5家機(jī)構(gòu)參與，分屬3組發(fā)行主體。
　　渣打銀行+安擬集團(tuán)+香港電訊：開(kāi)發(fā)港元穩(wěn)定幣HKDG，渣打提供資金托管、安擬負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)合約、電訊負(fù)責(zé)支付接入。
　　京東幣鏈科技：開(kāi)發(fā)港元穩(wěn)定幣JD-HKD，聚焦跨境支付、供應(yīng)鏈金融等場(chǎng)景，技術(shù)架構(gòu)基于JDChain區(qū)塊鏈平臺(tái)。
　　圓幣創(chuàng)新科技：開(kāi)發(fā)港元穩(wěn)定幣HKDR，與Cobo、連連國(guó)際等機(jī)構(gòu)合作，聚焦DeFi流動(dòng)性池與跨境場(chǎng)景支付。
　　 2025年6月23日，香港金融管理局總裁余偉文表示，香港《穩(wěn)定幣條例》將于8月1日生效，屆時(shí)香港金管局將開(kāi)始接受牌照申請(qǐng)。
　　螞蟻數(shù)科與螞蟻國(guó)際均已表態(tài)將在香港申請(qǐng)穩(wěn)定幣牌照，螞蟻數(shù)科已將香港列為全球總部，并已在香港完成監(jiān)管沙箱的先行先試。螞蟻國(guó)際則表示，計(jì)劃在8月1日香港《穩(wěn)定幣條例》生效后盡快提交申請(qǐng)，正在全球財(cái)資管理方面加速投資、拓展合作。
　　初期階段僅會(huì)批復(fù)個(gè)位數(shù)的發(fā)行牌照，發(fā)行人必須有實(shí)實(shí)在在的應(yīng)用場(chǎng)景，即使前期進(jìn)入“沙盒”的機(jī)構(gòu)也并不意味著必然會(huì)獲得牌照。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、政策大幅變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　二、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。
　　三、技術(shù)變革風(fēng)險(xiǎn)