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【行情回顧】
　　原油油輪上半年呈現(xiàn)偏弱運(yùn)行走勢，主要是受到中小船型運(yùn)價(jià)拖累所致，VLCC船型運(yùn)價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺。截至6月26日，波羅的海原油運(yùn)價(jià)指數(shù)本月均值為968，環(huán)比-10.50%，同比去年-22%。地緣政治影響原油貿(mào)易以及受制裁船只激增對(duì)運(yùn)價(jià)產(chǎn)生較大影響。
　　【市場展望】
　　2025年下半年原油油輪市場或?qū)⒊尸F(xiàn)VLCC偏強(qiáng)、中小型分化的格局，核心驅(qū)動(dòng)力來自O(shè)PEC＋增產(chǎn)落地、制裁導(dǎo)致的合規(guī)運(yùn)力收縮及地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。VLCC憑借長航線需求擴(kuò)張和合規(guī)紅利，運(yùn)價(jià)中樞有望上移。蘇伊士船型運(yùn)價(jià)受益于VLCC替代效應(yīng)和中東增量，表現(xiàn)抗跌;阿芙拉船型受制于大西洋區(qū)域疲軟，僅太平洋需求提供有限支撐。后續(xù)還需關(guān)注OPEC+增產(chǎn)執(zhí)行力度、霍爾木茲海峽局勢演變及環(huán)保法規(guī)對(duì)運(yùn)力的出清效應(yīng)，這些因素將決定價(jià)差的可持續(xù)性及市場的長期走向。