>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評(píng)-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 365KB |
| 格式： |
pdf 共2頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王江楠 |
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【重要資訊】
國(guó)際原油回顧：伊以?；鸷螅袌?chǎng)消息面歸于平淡，多空雙方進(jìn)入休整蓄勢(shì)階段。不過(guò)美國(guó)EIA原油庫(kù)存減少，以及成品油均大幅去庫(kù)，支撐油價(jià)微幅上行。近期原油價(jià)格大幅波動(dòng)影響PX走勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已盡數(shù)回吐，PX價(jià)格已接近拉漲前的水平。月底仍有一部分檢修計(jì)劃，基本面情況好于PTA，剛需支撐有效。PTA在三季度仍要投產(chǎn)新裝置，與PX間產(chǎn)生了錯(cuò)配。當(dāng)下PX庫(kù)存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否繼續(xù)向上，則取決于是否有更多的預(yù)期外因素支撐。6月26日PXCFR中國(guó)價(jià)格為853美元/噸，成本端油市小幅波動(dòng)。山東一套100萬(wàn)噸PX裝置檢修預(yù)期兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)延續(xù)緊平衡格局。
地緣局勢(shì)暫未有重大消息，擔(dān)憂下游聚酯工廠減產(chǎn)，PTA行情窄幅下跌。早盤PTA主力供應(yīng)商報(bào)盤走弱，現(xiàn)貨基差微幅走弱，但收盤之后PTA主力供應(yīng)商報(bào)盤基差再度走強(qiáng)。隨著沖突結(jié)束，油價(jià)回吐風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，聚酯商品將跟跌。PTA庫(kù)存絕對(duì)數(shù)值在下降通道，但相對(duì)數(shù)值處于近五年高位，進(jìn)強(qiáng)遠(yuǎn)弱局面難改。雖然多數(shù)聚酯產(chǎn)品理論生產(chǎn)虧損，但已經(jīng)官宣的聚酯裝置檢修計(jì)劃有限，預(yù)估6月剛需偏穩(wěn)，7月聚酯開(kāi)工將有波動(dòng)。在聚酯沒(méi)有出現(xiàn)大幅減產(chǎn)的情況下，PTA尚有支撐，如果后期聚酯減產(chǎn)幅度擴(kuò)大，隨著補(bǔ)貨缺口縮小及流通性增加，PTA相對(duì)偏弱。從產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)來(lái)看，成本端的強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)促使產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA自身基本面環(huán)比轉(zhuǎn)弱，但并未累庫(kù)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)PTA現(xiàn)貨價(jià)格仍跟隨成本端偏弱震蕩。
聚酯瓶片江浙市場(chǎng)主流商談在6030-615、20元/噸，較上一交易日下跌15元/噸。聚酯原料PTA及瓶片期貨窄幅震蕩，瓶片供應(yīng)端報(bào)價(jià)穩(wěn)跌互現(xiàn)。近期瓶片供應(yīng)端檢修計(jì)劃或?qū)㈥懤m(xù)落實(shí)，市場(chǎng)貨源流動(dòng)性預(yù)期收緊。下游終端需求維持剛需跟進(jìn)，采購(gòu)氣氛或有所改善。
【交易策略】
PTA弱勢(shì)整理，TA2509合約以4770元/噸（-0.21%）收盤，日內(nèi)成交量106萬(wàn)手；PX受原油影響較大，本周持續(xù)整理，PX2509合約以6722元/噸（-0.44%）收盤，日內(nèi)成交量29.04萬(wàn)手；PR跟隨成本運(yùn)行，2509合約以5930元/噸（-0.40%）收盤，日內(nèi)成交量6.07萬(wàn)手。隔夜原油市場(chǎng)，美國(guó)原油和成品油庫(kù)存下降，美元匯率跌至多年低點(diǎn)，而市場(chǎng)對(duì)伊朗-以色列?；鹑猿种?jǐn)慎態(tài)度，國(guó)際油價(jià)繼續(xù)小幅收漲。聚酯產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)下需求不樂(lè)觀，整體跟隨成本波動(dòng)，預(yù)計(jì)PX震蕩運(yùn)行，PTA震蕩運(yùn)行，PR震蕩運(yùn)行。（PX觀點(diǎn)評(píng)分：0，PTA觀點(diǎn)評(píng)分：0，PR觀點(diǎn)評(píng)分：0）。
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