>> 宏源期貨-PX&PTA&PR早評-250626
| 上傳日期： |
2025/6/26 |
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| 364KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王江楠 |
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裝置信息
西北一套120萬噸PTA裝置計劃5月15日至20日之間重啟。
【重要資訊】
國際原油回顧：伊以停火雖有波折，但雙方最終均宣布勝利，此次地緣風險基本解除，油價回吐全部地緣溢價。近期原油價格大幅波動影響PX走勢，風險溢價已盡數回吐，PX價格已接近拉漲前的水平。月底仍有一部分檢修計劃，基本面情況好于PTA，剛需支撐有效。PTA在三季度仍要投產新裝置，與PX間產生了錯配。當下PX庫存處于歷史低位，所以底部的支撐較為穩(wěn)固。日后PX效益能否繼續(xù)向上，則取決于是否有更多的預期外因素支撐。6月25日PXCFR中國價格為849美元/噸，供應中斷擔憂放緩，國際油價跌至沖突以前水平，成本動能表現疲軟。國內PX開工負荷相對平穩(wěn)，后續(xù)仍存在部分裝置檢修安排，緊平衡預期延續(xù)。
地緣局勢緩和，市場預估原油續(xù)下跌，PTA行情下跌。PTA現貨貨少，現貨基差仍然較強。隨著沖突結束，油價回吐風險溢價，聚酯商品將跟跌。PTA庫存絕對數值在下降通道，但相對數值處于近五年高位，進強遠弱局面難改。雖然多數聚酯產品理論生產虧損，但已經官宣的聚酯裝置檢修計劃有限，預估6月剛需偏穩(wěn)，7月聚酯開工將有波動。在聚酯沒有出現大幅減產的情況下，PTA尚有支撐，如果后期聚酯減產幅度擴大，隨著補貨缺口縮小及流通性增加，PTA相對偏弱。從產業(yè)鏈利潤來看，成本端的強勢驅動促使產業(yè)鏈利潤分配格局再度向原料環(huán)節(jié)傾斜。PTA自身基本面環(huán)比轉弱，但并未累庫，預計短期內PTA現貨價格仍跟隨成本端偏弱震蕩。
聚酯瓶片江浙市場主流商談在6030-6150元/噸，較上一交易日下跌20元/噸。聚酯原料PTA及瓶片期貨低位震蕩，瓶片供應端報價多數下調。近期瓶片供應端存檢修計劃，遠期貨源或逐步收緊。下游終端需求暫時謹慎觀望，市場心態(tài)一般。
【交易策略】
PTA開始回調，TA2509合約以4790元/噸（-0.91%）收盤，日內成交量90.20萬手；PX受原油影響較大，跟隨回跌，PX2509合約以6736元/噸（-0.24%）收盤，日內成交量22.52萬手；PR跟隨成本運行，2509合約以5960元/噸（-1.29%）收盤，日內成交量4.60萬手。隔夜原油市場，空頭回補、持續(xù)存在的中東風險以及美國利好的庫存數據，國際油價在連續(xù)三天深跌后小幅收漲。聚酯產業(yè)鏈當下需求不樂觀，整體跟隨成本波動，預計PX震蕩運行，PTA震蕩運行，PR震蕩運行。（PX觀點評分：0，PTA觀點評分：0，PR觀點評分：0）
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