>> 國泰君安期貨-集運(yùn)指數(shù)(歐線)：短期震蕩-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
大小： |
867KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1. 【美國擬討論放松對伊朗制裁以使其重返核談】金十?dāng)?shù)據(jù)6月27日訊，據(jù)CNN報道，四位知情人士透露，特朗普政府已討論可能幫助伊朗獲取至多300億美元資金用于建設(shè)民用核能項目、放寬制裁并解凍數(shù)十億美元被限制的伊朗資金——這些均是其為促使德黑蘭重返談判桌而加大努力的一部分。消息人士稱，盡管過去兩周美以對伊朗發(fā)動了密集軍事打擊，美國與中東的關(guān)鍵人物仍與伊朗方面進(jìn)行了秘密磋商。在停火協(xié)議達(dá)成后，相關(guān)討論于本周仍在繼續(xù)。特朗普政府官員強(qiáng)調(diào)，目前已提出多項提議，這些提議尚處于初步階段且仍在演變中，但有一項不可協(xié)商的核心條件：伊朗完全停止鈾濃縮活動，而這正是伊朗一直聲稱所需的。但據(jù)兩位消息人士向CNN描述，至少有一份初步提案草案包含了對伊朗的數(shù)項激勵措施。特朗普政府官員及知情人士向CNN透露，討論中的條款包括：預(yù)計向伊朗新建的非濃縮核能項目投資200-300億美元，用于民用能源用途。一名官員堅稱資金不會直接來自美國，而是傾向于讓阿拉伯盟友買單。(來自金十?dāng)?shù)據(jù)APP)
2. 【伊朗外長：目前伊朗沒有重啟核談判的計劃】金十?dāng)?shù)據(jù)6月27日訊，當(dāng)?shù)貢r間26日，伊朗外交部長阿拉格奇表示，當(dāng)前伊朗沒有重啟核問題談判的計劃。阿拉格奇表示，不應(yīng)過分重視有關(guān)重啟談判的某些猜測。他明確聲明，目前尚未達(dá)成任何協(xié)議、安排或?qū)υ捯詥有碌恼勁校晾室采形粗贫ㄈ魏螁诱勁械挠媱?。阿拉格奇表示，根?jù)既定政策，如果以色列無條件停止攻擊，伊朗就將終止其回應(yīng)行動。因為以色列是沖突的始作俑者，而伊朗僅為自衛(wèi)。因此，一旦以色列停止攻擊，伊朗也不必繼續(xù)防御行動。阿拉格奇強(qiáng)調(diào)，伊朗的立場是不接受?；饏f(xié)議，但若以色列停止攻擊，伊朗也將不再繼續(xù)其軍事行動。（央視）
3. 【以軍稱胡塞武裝向以色列發(fā)射導(dǎo)彈】金十?dāng)?shù)據(jù)6月27日訊，當(dāng)?shù)貢r間26日晚間，以軍表示，不久前監(jiān)測到也門胡塞武裝向以色列發(fā)射了一枚彈道導(dǎo)彈，但落在以色列境外。由于該導(dǎo)彈未構(gòu)成威脅，以色列沒有對民眾發(fā)出警報。截至目前，胡塞武裝方面暫未回應(yīng)。(來自金十?dāng)?shù)據(jù)APP)
昨日，集運(yùn)指數(shù)震蕩偏強(qiáng)，主力2508合約減倉上行，收于1759.9點，漲幅1.24%。
即期運(yùn)費(fèi)方面，馬士基7月第2周（28周）上海至鹿特丹開艙價報2900美元/FEU，截至報告撰寫期，28周上海至鹿特丹報2960美元/FEU；HPL7月上旬3200美元/FEU，HPLSPOT 2700美元/FEU。OA聯(lián)盟FAK價格位于3500~3560美元/FEU之間，均值3550美元/FEU。PA聯(lián)盟FAK價格位于3300~3400美元/FEU區(qū)間，均值3348美元/FEU。MSC 7月上旬NAC價格報3640$/FEU，漲幅400美元/FEU。整體來看，7月第一周市場報價均值約3300~3400美元/FEU。
7月已無待定航次，周均運(yùn)力30.6萬TEU/周。8月空班和待定數(shù)量分別為4、2艘，若不考慮待定航次，8月周均運(yùn)力30.5萬TEU/周；若考慮待定航次，8月周均運(yùn)力上升至31.4萬TEU。此外，MSCALBATROS航線7月10日起停止掛靠上海，考慮到MSC投船的4條航線在4至6月經(jīng)常臨時跳港上海、僅掛靠寧波，此次航線調(diào)整相當(dāng)于固定一條航線跳港上海，上海港的有效運(yùn)力邊際上略有減少，但對華東-西北歐運(yùn)力總量影響相對有限（非昨日盤后消息，MSC官網(wǎng)早已有呈現(xiàn)，體現(xiàn)在我們船期表則是將船舶標(biāo)記為了“寧波ETD”）。
受馬士基低價定價策略的影響，7月高度已現(xiàn)，不確定性主要在于運(yùn)費(fèi)回落的姿態(tài)。從當(dāng)前基本面來看，由于圣誕貨物出口尚未完全開啟，疊加長協(xié)客戶集中出貨，預(yù)計7月貨量仍然有正常的季節(jié)性環(huán)比回升。目前7月有效運(yùn)力環(huán)比增加3.5%，與歷史上7月貨量端環(huán)比增幅大致相當(dāng)。運(yùn)費(fèi)方面，受馬士基低價定價策略以增厚整船利潤的影響，運(yùn)費(fèi)頂部出現(xiàn)在7月上旬的概率相對更大；7月底至8月第一周（31、32周）有效運(yùn)力較高或?qū)е逻\(yùn)費(fèi)下行壓力較大，對08合約的估值或不宜樂觀。目前08盤面1750點附近，貼水7月第一周現(xiàn)貨運(yùn)費(fèi)（大柜均值3350美元折系數(shù)）約25%，計入部分跌價預(yù)期。預(yù)計08暫時震蕩市。
10月屬于歐線傳統(tǒng)淡季，船司需要通過主動停航來緩解運(yùn)費(fèi)下跌的斜率，在歐線周均運(yùn)力可提供27~31萬TEU/周的格局之下，發(fā)生美線補(bǔ)庫導(dǎo)致10月歐線供不應(yīng)求的概率較小，2510合約向上驅(qū)動不足，市場博弈類資金大概率會不斷在2510嘗試交易淡季屬性。需要注意的是，2510基于“美國補(bǔ)庫預(yù)期”以及“估值低”邏輯，下跌的過程未必流暢。因此，空配節(jié)奏建議以波段為主而非敘事，底部估值的錨或可參考上半年內(nèi)船司最低報價區(qū)間1450~1850美元/FEU，對應(yīng)SCFIS指數(shù)最低點1250點；極端情形下運(yùn)費(fèi)可能跌至歐線現(xiàn)金流成本價區(qū)間1300~1500美元/FEU，對應(yīng)SCFIS指數(shù)約為900~1050點。策略上，10空單酌情減倉止盈，后續(xù)依然以逢高空配思路對待。關(guān)注地緣局勢的變化。
【趨勢強(qiáng)度】
集運(yùn)指數(shù)（歐線）趨勢強(qiáng)度：0
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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