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宏觀國(guó)債:權(quán)益領(lǐng)先商品走強(qiáng)，下半年均偏積極。盡管寬松仍有預(yù)期，但下半年通脹有望觸底回溫，預(yù)計(jì)債市高位震蕩且需注意防范風(fēng)險(xiǎn)。盡管地產(chǎn)等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)盈利與居民收入增長(zhǎng)問題仍存，但在政策底確立并經(jīng)歷中美貿(mào)易摩擦的考驗(yàn)后，基本面并未失速下滑。中美貿(mào)易談判存在轉(zhuǎn)機(jī)，財(cái)政政策力度當(dāng)前處于偏真空期無法證實(shí)或證偽，仍可繼續(xù)高看權(quán)益市場(chǎng)，同時(shí)維持紅利與成長(zhǎng)科技并重的啞鈴型配置思路。國(guó)債期貨上正套潮可收尾了結(jié)，同時(shí)跨期價(jià)差存在做多可能性。整體思路不似前兩年，趨勢(shì)性做多機(jī)會(huì)有限，同時(shí)謹(jǐn)防股債蹺蹺板引發(fā)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)
　　工業(yè)硅：減產(chǎn)消息擾動(dòng)盤面，短期關(guān)注上方空間。市場(chǎng)消息稱上游工廠有所減產(chǎn)，疊加下游多晶硅環(huán)節(jié)的復(fù)產(chǎn)預(yù)期，使得盤面自底部有所抬升。不過，盤面上漲后亦可以看到新疆地區(qū)工廠逐步開始套保，若進(jìn)一步上漲則西南地區(qū)工廠套保盤亦將開始出現(xiàn)，此會(huì)對(duì)盤面上方構(gòu)成限制。就供需角度而言，雖多晶硅短期復(fù)產(chǎn)帶來需求好轉(zhuǎn)的預(yù)期，但由于工業(yè)硅仍處于高庫存壓力下，倉單去化斜率有所放緩，使得盤面進(jìn)一步上行驅(qū)動(dòng)減弱。不過短期內(nèi)，由于焦煤品種價(jià)格的連續(xù)上漲，工業(yè)硅或表現(xiàn)抗跌，盤面波幅明顯放大，后續(xù)關(guān)注工業(yè)硅期貨倉單的注冊(cè)信息，若倉單開始大量注冊(cè)，則可逢高布局空單頭寸
　　純堿：短期反彈但空間有限，市場(chǎng)暫時(shí)仍是震蕩市。上半年純堿持續(xù)走弱關(guān)鍵在三大因素：動(dòng)力煤下跌導(dǎo)致成本坍塌、供應(yīng)持續(xù)維持高位、玻璃需求持續(xù)偏弱。近一段時(shí)間以來成本坍塌因素開始受到市場(chǎng)質(zhì)疑，由于新疆煤和印尼煤的減量，以及夏季用電高峰、市場(chǎng)頻傳可能的潛在減量等因素，使得純堿成本坍塌因素能否延續(xù)開始出現(xiàn)爭(zhēng)議。在供需方面，純堿目前仍然偏弱，供應(yīng)端純堿維持高產(chǎn)量，在需求端玻璃現(xiàn)貨仍然偏弱，對(duì)純堿增量采購并不積極，近期純堿廠家?guī)齑嬉呀?jīng)連續(xù)4周上漲。因此目前純堿難有趨勢(shì)上漲，下行壓力并未完全結(jié)束，但純堿低估值因素可能限制下行空間，震蕩市概率更大。