>> 銀河期貨-鐵礦石半年度報告：供需維持寬松，礦價寬幅震蕩-250627
| 上傳日期： |
2025/6/27 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
丁祖超 |
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上半年國內(nèi)鐵礦石供減需增。具體來看，建筑用鋼貢獻500-1000萬噸減量，制造業(yè)用鋼增加800萬噸左右，鋼材（包括鋼坯）凈出口預(yù)計增加500萬噸，同時國內(nèi)鐵水產(chǎn)量增加1400萬噸（鋼聯(lián)口徑），導(dǎo)致今年上半年國內(nèi)鐵礦石消費量創(chuàng)新高，支撐鐵礦估值在黑色系中處于高位。
進入下半年，下半年全球鐵礦供應(yīng)有望小幅增加，四大礦山預(yù)計增加700萬噸，非澳巴增加600萬噸左右，整體供應(yīng)壓力不大。需求端，國內(nèi)建筑用鋼預(yù)計會延續(xù)貢獻減量，制造業(yè)用鋼需求預(yù)計維持韌性。海外需求方面，上半年海外鐵元素消費量同比增加1%，其中上半年海外印度粗鋼產(chǎn)量同比增加8.2%，印度粗鋼需求量仍維持在偏高水平，全年印度用鋼預(yù)計貢獻1000萬噸以上增量。
下半年交易邏輯來看，宏觀面主要是美聯(lián)儲降息和全球關(guān)稅政策，博弈點預(yù)計會在關(guān)稅政策對全球經(jīng)濟衰退的弱預(yù)期和國內(nèi)三季度有望進一步出臺穩(wěn)增長政策。三季度在關(guān)稅政策擾動下，國內(nèi)進一步出臺政策的預(yù)期回升，預(yù)計終端需求難以出現(xiàn)較大回落，因此外部沖擊對制造業(yè)用鋼需求的擾動不應(yīng)過于悲觀，下半年鐵礦供需基本面維持中性。下半年普氏鐵礦價格整體會在90-105美金寬幅震蕩
策略推薦
單邊：礦價底部投機做多為主，現(xiàn)貨企業(yè)礦價高位套保為主。
風(fēng)險提示：1、中美關(guān)稅政策反復(fù)博弈；2、非主流礦發(fā)貨量超市場預(yù)期
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