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核心觀點(diǎn)
　　本周受伊以停火等利好事件影響下，建筑裝飾板塊普遍上漲，建筑指數(shù)上漲3.7%，跑贏大盤1.7個(gè)百分點(diǎn)。從建材價(jià)格來(lái)看，本周螺紋鋼價(jià)格環(huán)比下降0.7%，水泥價(jià)格環(huán)比下降1.7%，建筑需求仍處于偏弱情況，在此背景下擴(kuò)內(nèi)需政策落地不斷加快，央行等六部委出臺(tái)金融提振消費(fèi)意見，并在季度例會(huì)上建議加大調(diào)控力度，發(fā)改委也表示新一批國(guó)補(bǔ)資金將于7月下達(dá)。政策不斷落地釋放擴(kuò)內(nèi)需加力的積極信號(hào)，我們看好政策預(yù)期提升帶來(lái)的建筑投資機(jī)會(huì)。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：本周中信建筑指數(shù)上漲3.7%，滬深300上漲2.0%，板塊跑贏大盤1.7個(gè)百分點(diǎn)。建筑子板塊中，專業(yè)工程表現(xiàn)最好，跑贏大盤3.3個(gè)百分點(diǎn)。本周漲幅前三公司為霍普股份（+32.7% ）、杭州園林（+28.5%）和城邦股份（+26.7%）。
　　融資情況：1）專項(xiàng)債：本周地方政府專項(xiàng)債融資總額4610億元，到期地方政府專項(xiàng)債545億元，專項(xiàng)債融資凈額4065億元。其中，2025年內(nèi)累計(jì)新增專項(xiàng)債發(fā)行總額20768億元，2025年發(fā)行進(jìn)度46.2%。2）城投債：本周城投債融資總額621億元，融資凈額-207億元，較上周上升70億元。3）土地出讓金：本周百城土地成交金額282億元，2025年累計(jì)同比上升21%。
　　行業(yè)要聞：1）央行：建議加大貨幣政策調(diào)控強(qiáng)度，提高貨幣政策調(diào)控前瞻性、針對(duì)性、有效性，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，靈活把握政策實(shí)施的力度和節(jié)奏。會(huì)議指出，要加大存量商品房和存量土地盤活力度，持續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定態(tài)勢(shì)。（財(cái)聯(lián)社）2）央行等六部委：聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見》，從支持增強(qiáng)消費(fèi)能力、擴(kuò)大消費(fèi)領(lǐng)域金融供給、挖掘釋放居民消費(fèi)潛力、促進(jìn)提升消費(fèi)供給效能、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境和政策支撐保障等六個(gè)方面提出19項(xiàng)重點(diǎn)舉措。（財(cái)聯(lián)社）
　　行業(yè)觀點(diǎn)：本周建筑板塊跑贏大盤1.7個(gè)百分點(diǎn)，受伊以?；鸷驼卟粩嗦涞蒯尫欧e極信號(hào)影響較大，建議關(guān)注有望受益于擴(kuò)內(nèi)需政策的建筑企業(yè)，建議關(guān)注中國(guó)建筑、隧道股份、中國(guó)中鐵、中材國(guó)際、中國(guó)交建等高股息央國(guó)企。此外，新質(zhì)生產(chǎn)力與低空經(jīng)濟(jì)板塊建議關(guān)注中國(guó)能建、中國(guó)核建、鴻路鋼構(gòu)、上海港灣、江河集團(tuán)等
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、施工進(jìn)度受資金到位情況、自然條件等影響較大，有可能出現(xiàn)延誤進(jìn)而影響收入確認(rèn)；海外工程建設(shè)進(jìn)度還受當(dāng)?shù)卣?、安全環(huán)境影響。
　　2、房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷可能對(duì)建筑企業(yè)造成多方面不利影響。房地產(chǎn)對(duì)建筑企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：1）當(dāng)前土地市場(chǎng)低迷，地方政府土地出讓收入較大幅度下滑，對(duì)基建資金來(lái)源造成不利影響；2）房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷，商品房銷售、開工較大幅度下滑，影響了房建企業(yè)的新增訂單，而竣工面積下行，影響了裝飾裝修企業(yè)的訂單，相關(guān)建筑子板塊企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展受不利影響；3）房地產(chǎn)企業(yè)的暴雷，對(duì)存在房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)收款、房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目存貨的建筑企業(yè)帶來(lái)減值壓力。
　　3、新能源業(yè)務(wù)拓展可能不及預(yù)期。部分傳統(tǒng)建筑企業(yè)布局新能源咨詢、工程、運(yùn)營(yíng)等新領(lǐng)域，但該領(lǐng)域較為依賴政府資源及自身專業(yè)實(shí)力，可能存在拓展失敗的風(fēng)險(xiǎn)。