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本周行情：社會(huì)服務(wù)（申萬(wàn)）板塊指數(shù)周漲跌幅為4.61%，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲跌幅中排名8/31。
　　各基準(zhǔn)指數(shù)周漲跌幅情況為：創(chuàng)業(yè)板指（5.69%）、社會(huì)服務(wù)（4.61%）、深證成指（3.73%）、滬深300（1.95%）、上證指數(shù)（1.91%)。
　　子行業(yè)漲跌幅排名：專(zhuān)業(yè)服務(wù)（5.70%）、教育（4.23%）、旅游及景區(qū)（2.77%）、酒店餐飲（1.84%)、體育I（0.01%）。
　　個(gè)股漲跌幅排名前五：電科院（16.54%）、天目湖（14.09%）、創(chuàng)業(yè)黑馬（13.74%）、實(shí)樸檢測(cè)（12.89%）、勤上股份（12.00%）。
　　個(gè)股漲跌幅排名后五：中金輻照（-4.40%）、張家界（-2.27%）、國(guó)檢集團(tuán)（-0.31%）、首旅酒店（-0.21%）、ST東時(shí)（0.00%）。
　　核心觀點(diǎn)：
　　6月24日，央行、證監(jiān)會(huì)等六部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持提振和擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，從支持增強(qiáng)消費(fèi)能力等六方面提出19項(xiàng)重點(diǎn)舉措，要求強(qiáng)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具獎(jiǎng)勵(lì)，鼓勵(lì)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)對(duì)批零、住宿餐飲、文體娛樂(lè)、旅游、教育、居民服務(wù)等服務(wù)消費(fèi)重點(diǎn)領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)主體發(fā)放貸款；設(shè)立服務(wù)消費(fèi)與養(yǎng)老再貸款，額度5000億元；支持符合條件的文化、旅游、教育等服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域企業(yè)發(fā)行債券；圍繞文化旅游/體育/娛樂(lè)/教育培訓(xùn)/居住服務(wù)等領(lǐng)域進(jìn)行融資模式創(chuàng)新。政策提出對(duì)文旅企業(yè)開(kāi)展債券融資、項(xiàng)目貸款、設(shè)施建設(shè)投融資產(chǎn)品創(chuàng)新，疊加支付便利化建設(shè)，將為行業(yè)帶來(lái)“流量+支付+資本”三端協(xié)同提效的長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性利好。
　　暑期旅游全面升溫，避暑游與親子游為主力，錯(cuò)峰出行性?xún)r(jià)比凸顯。同程旅行數(shù)據(jù)顯示，2025年暑運(yùn)第一波高峰將出現(xiàn)在7月上旬，學(xué)生群體為主力，親子游客群在民航暑運(yùn)占比預(yù)計(jì)高達(dá)35%。避暑需求持續(xù)釋放，去哪兒平臺(tái)熱度躥升最快的TOP10避暑城市中，西北、東北、云南區(qū)域占據(jù)多數(shù)，其中博爾塔拉、伊春、長(zhǎng)春等地酒店預(yù)訂熱度居前。鐵路與民航高頻調(diào)圖增線，如“南昌一景德鎮(zhèn)’城際加密、航空公司新增避暑航線如“鄭州一伊寧”“青島一銀川”等，顯著提升通達(dá)性。截至6月末，北京出發(fā)至烏魯木齊、昆明等地機(jī)票仍有3-5折優(yōu)惠。去哪兒預(yù)測(cè)，8月下旬熱門(mén)目的地機(jī)票價(jià)格較7月下降約50%，中轉(zhuǎn)游、“空鐵聯(lián)動(dòng)”成為高性?xún)r(jià)比新選擇。整體看，2025年暑期旅游旺季疊加結(jié)構(gòu)性消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，將帶動(dòng)行業(yè)熱度與票房收入持續(xù)上行。
　　投資建議：金融政策助力服務(wù)消費(fèi)，暑期旅游高景氣可期。我們認(rèn)為，2025年暑期旅游市場(chǎng)具備旺季流量、政策紅利與AI賦能三重催化，避暑游、親子游、長(zhǎng)線游等高頻剛需消費(fèi)需求持續(xù)釋放，自然類(lèi)景區(qū)有望成為本輪行業(yè)復(fù)蘇主線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀政策變化風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際環(huán)境不確定性；消費(fèi)者消費(fèi)信心不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。