>> 南華期貨-貴金屬日?qǐng)?bào)：地緣與貿(mào)易關(guān)稅擔(dān)憂緩和，貴金屬市場(chǎng)承壓回落-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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來源： |
南華期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
夏瑩瑩 |
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【行情回顧】
上周貴金屬市場(chǎng)金跌銀震，地緣局勢(shì)緩和以及貿(mào)易關(guān)稅期限延后引發(fā)貴金屬調(diào)整，盡管周內(nèi)降息預(yù)期回暖。地緣方面，中東伊以沖突緩和削弱貴金屬避險(xiǎn)需求，本輪沖突雖爆發(fā)迅速，但總體看美方介入程度有限，且伊朗反應(yīng)較為克制，因此未引發(fā)市場(chǎng)明顯恐慌，美股亦總體堅(jiān)挺。周二亞洲早盤時(shí)段，伊朗高級(jí)官員確認(rèn)，德黑蘭已同意由卡塔爾斡旋的、美國(guó)提出的與以色列的停火協(xié)議，引發(fā)原油暴跌，貴金屬亦快速調(diào)整。貿(mào)易關(guān)稅方面，美財(cái)長(zhǎng)貝森特假話預(yù)示美國(guó)同一些貿(mào)易伙伴的談判可能會(huì)延長(zhǎng)7月9日截止期至9月；他還表示美國(guó)已經(jīng)完成和英國(guó)的協(xié)議，和中國(guó)也達(dá)成一致。另外，美聯(lián)儲(chǔ)9月降息預(yù)期回升，美聯(lián)儲(chǔ)主席周二晚間在眾議院作半年度貨幣政策證詞，在被問及7月降息的可能性時(shí)，鮑威爾說“很多路徑都有可能”，可能通脹會(huì)不如預(yù)期強(qiáng)勁，通脹下行和勞動(dòng)力市場(chǎng)疲軟可能意味著提前降息。鮑威爾稱，6月7月數(shù)據(jù)會(huì)看到關(guān)稅對(duì)通脹影響，至少部分關(guān)稅將由消費(fèi)者承擔(dān)；美聯(lián)儲(chǔ)至今不降息源于通脹升高的前景，關(guān)稅帶來不確定性；若通脹得到控制，將盡快、而非更遲降息，不想指出哪次會(huì)議行動(dòng)，無需急于降息，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)仍強(qiáng)勁；美元仍是頭號(hào)避險(xiǎn)貨幣，4月美債波動(dòng)未影響此地位，美元衰退論夸大其詞；今年經(jīng)濟(jì)會(huì)放緩，移民是原因之一，AI有可能取代大量就業(yè)，目前影響尚不可知?！靶旅缆?lián)儲(chǔ)通訊社”撰文：鮑威爾不排除7月降息可能，但暗示更有可能至少等到9月。
【資金與庫存】
長(zhǎng)線基金持倉(cāng)看，上周SPDR黃金ETF持倉(cāng)周增4.58噸至954.82噸；iShares白銀ETF持倉(cāng)周增115.91噸至14866.18噸。短線基金持倉(cāng)看，根據(jù)截至6月24日的CFTC持倉(cāng)報(bào)告顯示，黃金非商業(yè)凈多頭寸周減5644張至195004張，其中多頭減少4509張，空頭增加1135張；白銀非商業(yè)凈多減少4227張至62947張，其中多頭減少4503張，空頭減少276張。庫存方面，COMEX黃金庫存周度減少16.3噸至1152.3噸，COMEX白銀庫存周增112.7噸至15523.5噸；SHFE黃金庫存周增69千克至18.24噸，SHFE白銀庫存周增65.43噸至1295.7噸；上海金交所白銀庫存（截至6月20日當(dāng)周）周減21噸至1357.8噸。
【本周關(guān)注】
本周數(shù)據(jù)方面主要關(guān)注周四晚美非農(nóng)就業(yè)報(bào)告。事件方面，美國(guó)參議院準(zhǔn)備對(duì)特朗普政府“大漂亮”法案進(jìn)行關(guān)鍵性投票，力爭(zhēng)于7月4日前通過。另外，周一22:00，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克就美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話。周二01:00，2027年FOMC票委、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席博斯蒂克就美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景發(fā)表講話。周二21:30，全球主要央行行長(zhǎng)（美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾、歐洲央行行長(zhǎng)拉加德、英國(guó)央行行長(zhǎng)貝利、日本央行行長(zhǎng)植田和男、韓國(guó)央行行長(zhǎng)李昌鏞）進(jìn)行小組會(huì)談。周五美國(guó)因獨(dú)立節(jié)假日，COMEX貴金屬交易提前于北京時(shí)間5日01:00結(jié)束。
【南華觀點(diǎn)】
中長(zhǎng)線或偏多，但4月下旬來倫敦金仍整體維持區(qū)間震蕩，短線技術(shù)形態(tài)上偏弱承壓，關(guān)注3250支持，若跌破則可能進(jìn)一步下探3120前低。倫敦銀關(guān)注35.3附近支撐，強(qiáng)支撐34.5-35區(qū)域。操作上仍維持回調(diào)做多思路
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