>> 東吳證券-汽車行業(yè)周觀點：6月第3周乘用車環(huán)比+21.6%，繼續(xù)看好汽車板塊-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
大小： |
1298KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
黃細里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心結論
本周復盤總結：六月第三周交強險54.8萬輛，環(huán)比上周/上月周度+21.6%/+40.0%
本周細分板塊漲跌幅排序:SW汽車零部件(+4.6%) >SW商用載客車(+3.2%) >SW汽車（+2.9%）>SW摩托車及其他(+2.4%) > SW乘用車(+0.1%) > SＷ商用載貨車(0.0%)。本周已覆蓋標的恒帥股份、瑞瑪精密、長華集團、中鼎股份、理想汽車-W漲幅前五。
本周團隊研究成果：外發(fā)小米汽車核心競爭力剖析、2025H2汽車投資策略、靈巧手行業(yè)深度、人形機器人絲杠國產(chǎn)化深度、重卡6月月報。
本周行業(yè)核心變化：1）小米YU7發(fā)布，定位中大型豪華高性能SUV，版本分為單電機后驅(qū)25.35萬元、雙電機四驅(qū)（Pro）27.99萬元、雙電機高性能四驅(qū)（Max）32.99萬元；2）理想更新25Q2交付量預期至10.8萬輛，同環(huán)比分別-0.5%/+16%（此前發(fā)布的交付量展望為12.3至12.8萬輛）；3）黑芝麻智能與Nullmax聯(lián)合打造的輔助駕駛主流量產(chǎn)方案，基于單顆武當C1236芯片，集成Nullmax自研軟件架構與視覺感知算法，實現(xiàn)城區(qū)記憶領航、高速領航輔助及記憶泊車等功能；4）小米汽車YU7上市，全系標配耐世特齒條式電動助力轉向系統(tǒng)（REPS）
板塊觀點重申：繼續(xù)堅定看好汽車！紅利/智能化/機器人三條主線！
本周市場對汽車核心關注？
本周汽車A-H表現(xiàn)較為一般，各個細分板塊中零部件表現(xiàn)較優(yōu)。本周關注度最高且最終仍然超預期是【小米YU7】上市鎖單開售18小時突破24萬臺，創(chuàng)汽車歷史性記錄，也刷新了汽車已有認知體系，YU7對其他品牌的影響是未來一段時間跟蹤關鍵所在。
當前時點汽車板塊如何配置？
我們認為“只有堅持技術創(chuàng)新才是汽車反內(nèi)卷且走向健康發(fā)展的本質(zhì)”，堅持看好2025年【紅利&好格局+AI智能化+AI機器人】三條主線。相比上半年，下半年總體我們建議加大紅利風格的配置權重。
【紅利&好格局主線】客車（宇通客車）/重卡（中國重汽A-H/濰柴動力）/零部件（福耀玻璃+星宇股份+新泉股份+繼峰股份）。
【AI智能化主線】乘用車優(yōu)選港股（小鵬汽車-W/理想汽車-W/小米集團-W）>A股（賽力斯/上汽集團/比亞迪）；零部件優(yōu)選（地平線機器人-W/德賽西威/伯特利/黑芝麻智能等）。
【AI機器人主線】零部件優(yōu)選（拓普集團+均勝電子+福達股份+愛柯迪+瑞鵠模具+精鍛科技等）。
風險提示：貿(mào)易戰(zhàn)升級進一步超出預期；全球經(jīng)濟復蘇力度低于預期；L3-L4智能化技術創(chuàng)新低于預期；全球新能源滲透率低于預期；地緣政治不確定性風險增大。
|
|
