>> 華創(chuàng)證券-汽車行業(yè)周報：小米YU7正式上市，18小時鎖單24萬臺-250629
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 1667KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張程航,夏涼,李昊嵐 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周汽車板塊表現(xiàn)依舊偏弱，部分個股受新品催化。Beta角度，預(yù)計Q3銷量季節(jié)性偏淡，Q4大概率超預(yù)期，但Q4投資情緒會受市場對明年行業(yè)政策及需求透支擔(dān)憂影響。因此投資上，我們建議淡化beta、強化alpha，盡量選擇個股特征鮮明標(biāo)的，同時可以關(guān)注未來1個季度里對低位零部件的布局。
投資建議：
1.整車：推薦江淮汽車，重點關(guān)注小米集團(tuán)，建議關(guān)注理想汽車。#小米Yu7上市訂單超預(yù)期、破圈現(xiàn)象級效應(yīng)明顯；#江淮尊界S800有望熱度延續(xù)、下半年盈利分歧有望消弭；#理想1）7月i8上市在即、2）8月VLA上線。此外，市場擔(dān)心的惡性價格戰(zhàn)、減產(chǎn)情緒后續(xù)有望觸底，#比亞迪#吉利財務(wù)表現(xiàn)有望超預(yù)期，可以在弱beta情況下捕捉階段性財報機會。
2.零部件：近期機器人板塊、智駕鏈條雙雙弱勢，我們可以踐行零部件低買高賣的投資策略（我們對明年行業(yè)銷量、機器人、智駕發(fā)展并不悲觀），綜合估值、業(yè)績展望、遠(yuǎn)期發(fā)展，建議未來擇機對近一個季度下跌的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的布局，推薦新泉股份、星宇股份、愛柯迪、豪能股份、銀輪股份、地平線機器人，建議關(guān)注紐泰格。
3.重卡：6月數(shù)據(jù)有望延續(xù)5月的優(yōu)異表現(xiàn)，繼續(xù)看好25年國四以舊換新政策帶來的行業(yè)景氣向上以及核心標(biāo)的盈利的持續(xù)兌現(xiàn)，推薦濰柴H/A、重汽A，建議關(guān)注重汽H。
一、數(shù)據(jù)跟蹤
4月乘用車批發(fā)銷量同比增長，環(huán)比下滑。4月乘用車批發(fā)銷量222萬輛，同比+11%，環(huán)比-10%；狹義乘用車批發(fā)銷量同比+11%，環(huán)比-10%。4月乘用車出口銷量43萬輛，同比+0.4%，環(huán)比+5.0%。4月乘用車零售銷量159萬輛，同比+6.0%，環(huán)比-14%。經(jīng)計算，4月庫存增加19.7萬輛，同比+1.9倍。
5月新勢力車企交付量理想環(huán)比增長顯著。比亞迪38萬輛，同比+15%，環(huán)比+0.6%；零跑4.5萬輛，同比+1.5倍，環(huán)比+9.8%；理想4.1萬輛，同比+17%，環(huán)比+20%；小鵬交付3.4萬輛，同比+2.3倍，環(huán)比-4.3%。
6月上旬折扣環(huán)比上升。折扣率10.6%，較上期+0.4PP（5/25），較去年同期+2.9PP（6/10）。折扣金額23810元，較上期+1104元（5/25），較去年同期+7477元（6/10）。折扣率變動環(huán)比較大的主流品牌一汽大眾奧迪+2.4PP，領(lǐng)克+2.0PP，北京奔馳+0.8PP，上汽通用別克-0.7PP，銀河（含幾何）-0.8PP（相較于5/25）。
截至2025年6月27日，
1)碳酸鋰，2Q25均價6.53萬元/噸，同比-38%、環(huán)比-14%；最新6.12萬元/噸，較上周末+1.36%；
2)鋁，2Q25均價2.02萬元/噸，同比-2%、環(huán)比-1%；最新2.09萬元/噸，較上周末+0.72%；
3)銅，2Q25均價7.79萬元/噸，同比-2%、環(huán)比+1%；最新8.02萬元/噸，較上周末+2.28%；
4)鈀，2Q25均價264元/克，同比+1%、環(huán)比+3%；最新306元/克，較上周末+11.07%；
5)銠，2Q25均價0.14萬元/克，同比+12%、環(huán)比+10%；最新0.14萬元/克，較上周末+2.85%；
6)天然橡膠，2Q25均價1.44萬元/噸，同比-1%、環(huán)比-16%；最新1.40萬元/噸，較上周末+0.25%；
7)聚氯乙烯PVC，2Q25均價0.49萬元/噸，同比-17%、環(huán)比-4%；最新0.49萬元/噸，較上周末+0.23%；
8)重度純堿（未更新），4Q24均價0.16萬元/噸，同比-43%、環(huán)比-23%；最新0.15萬元/噸（2024年12月16日），較2024年12月13日持平；
9)冷軋普通薄板（未更新），2Q25均價4065元/噸，同比-10%、環(huán)比-5%；最新3966元/噸，較2025年6月13日-0.45%；
10)天然氣，2Q25均價0.45萬元/噸，同比+5%、環(huán)比+0%；最新0.44萬元/噸，較上周末+0.20%；
11) 92#汽油：2025年6月20日最新8.29元/L，較2025年6月10日+2.45%；12) 95#汽油：2025年6月20日最新8.56元/L，較2025年6月10日+2.30%。
二、行業(yè)要聞
1) 6月23日，哈啰宣布正式進(jìn)軍Robotaxi賽道。
2) 6月24日，嵐圖FREE+正式開啟預(yù)售，預(yù)售價為22.99萬元起。
3) 6月26日，小米正式發(fā)布小米YU7，售價25.35萬元起，18小時鎖單24萬臺。
三、市場表現(xiàn)
本周汽車板塊漲幅+2.62%，板塊排名19/29。本周指數(shù)漲幅情況：上證綜指+1.91%、滬深300 +1.95%、創(chuàng)業(yè)板指+5.69%、恒生指數(shù)+3.20%；本周汽車指數(shù)漲幅情況：汽車板塊+2.62%、零部件+4.74%、乘用車-0.19%、商用車+2.68%、流通服務(wù)+4.26%。
四、風(fēng)險提示
宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、地緣政治波動風(fēng)險、汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期、新車上市銷量不及預(yù)期、原材料價格波動等。
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