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核心觀點(diǎn)
　　1）1-5月國家鐵路發(fā)送貨物同比增長3.1%。今年1至5月，國家鐵路累計(jì)發(fā)送貨物16.41億噸，同比增長3.1%；日均裝車18.1萬車，同比增長4.2%。1至5月，國家鐵路發(fā)送煤炭8.45億噸，其中電煤5.75億噸，鐵路直供電廠存煤保持較高水平，礦建材料、冶煉物資、糧食運(yùn)量同比分別增長22%、9.1%、5.5%。國家鐵路累計(jì)發(fā)送鐵水聯(lián)運(yùn)集裝箱貨物683.3萬標(biāo)箱，同比增長18.4%。1至5月，中歐班列保持穩(wěn)定開行，中亞班列累計(jì)開行6046列，同比增長23%。
　　2）7月1日起全國鐵路實(shí)行新的列車運(yùn)行圖。京沈高鐵復(fù)興號動車組列車正式投入運(yùn)營，由此沈陽至北京最快旅行時(shí)間將達(dá)2小時(shí)29分。廣州南至杭州東站、上海虹橋站的最快旅行時(shí)間分別為5小時(shí)31分、6小時(shí)21分，分別壓縮20分、17分。
　　行業(yè)動態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對滬深300的表現(xiàn)來看，本周（6月23日-6月27日）交運(yùn)板塊整體上漲。其中：本周鐵路板塊跌幅為0.10%，公路板塊跌幅為1.28%。
　　鐵路公路：1-5月國家鐵路發(fā)送貨物同比增長3.1%，7月1日起全國鐵路實(shí)行新運(yùn)行圖
　　1-5月國家鐵路發(fā)送貨物同比增長3.1%。今年1至5月，國家鐵路累計(jì)發(fā)送貨物16.41億噸，同比增長3.1%；日均裝車18.1萬車，同比增長4.2%。1至5月，國家鐵路發(fā)送煤炭8.45億噸，其中電煤5.75億噸，鐵路直供電廠存煤保持較高水平，礦建材料、冶煉物資、糧食運(yùn)量同比分別增長22%、9.1%、5.5%。國家鐵路累計(jì)發(fā)送鐵水聯(lián)運(yùn)集裝箱貨物683.3萬標(biāo)箱，同比增長18.4%。1至5月，中歐班列保持穩(wěn)定開行，中亞班列累計(jì)開行6046列，同比增長23%。
　　7月1日起全國鐵路實(shí)行新的列車運(yùn)行圖。近期，京沈高鐵安全標(biāo)準(zhǔn)示范線建設(shè)拉通試驗(yàn)圓滿成功，復(fù)興號動車組列車最高試驗(yàn)時(shí)速達(dá)385公里，將于近日完成確認(rèn)驗(yàn)收等工作，7月1日正式投入運(yùn)營，由此沈陽至北京最快旅行時(shí)間將達(dá)2小時(shí)29分。新圖實(shí)施后，廣州南至杭州東站、上海虹橋站的最快旅行時(shí)間分別為5小時(shí)31分、6小時(shí)21分，分別壓縮20分、17分。
　　武漢天河機(jī)場高速公路收費(fèi)期滿將停止收費(fèi)。近日，湖北省交通運(yùn)輸廳發(fā)布最新通告，自2025年6月19日0時(shí)起，S18武漢天河機(jī)場高速公路收費(fèi)期滿，將停止收費(fèi)所有車輛免收車輛通行費(fèi)。全長17.8公里的武漢天河機(jī)場高速公路于1995正式通車，實(shí)行雙向收費(fèi)，收費(fèi)年限為30年。而于2014年通車的武漢天河機(jī)場二通道，仍按正常收費(fèi)通行。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　高鐵建設(shè)速度不及預(yù)期
　　近年來高鐵建設(shè)快速發(fā)展的過程中，部分地區(qū)存在盲目建設(shè)高鐵、地鐵現(xiàn)象，出現(xiàn)“重高速輕普速、重投入輕產(chǎn)出”等情況，導(dǎo)致鐵路企業(yè)面臨較大的經(jīng)營問題，債務(wù)壓力倍增。若部分建成高鐵經(jīng)營問題較大，或?qū)?dǎo)致高鐵建設(shè)速度放緩，全國高鐵組網(wǎng)進(jìn)程放慢，從而導(dǎo)致全國高鐵網(wǎng)絡(luò)不平衡性持續(xù)性超出預(yù)期，帶來高鐵企業(yè)業(yè)績提升放緩。
　　能源價(jià)格大幅提升風(fēng)險(xiǎn)
　　受國際原油價(jià)格波動影響，能源價(jià)格存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，俄烏沖突帶來國際能源市場不穩(wěn)定性增加，導(dǎo)致國內(nèi)能源安全保障面臨一定壓力，能源價(jià)格存在大幅提升風(fēng)險(xiǎn)，帶來鐵路企業(yè)成本大幅上漲。
　　其他運(yùn)輸方式的競爭風(fēng)險(xiǎn)
　　高速鐵路具有準(zhǔn)點(diǎn)率高、載客量大、經(jīng)濟(jì)舒適、受自然氣候影響小等優(yōu)點(diǎn)。2016-2019年京滬高鐵持續(xù)優(yōu)化列車開行方案，客座率穩(wěn)步提高、列車開行質(zhì)量不斷提升，與公路客運(yùn)、航空客運(yùn)形成了差異化競爭的局面。但是，如果未來公路網(wǎng)持續(xù)擴(kuò)張完善、航空客運(yùn)準(zhǔn)點(diǎn)率和服務(wù)水平不斷提高，仍可能影響旅客出行選擇，如果出現(xiàn)大幅影響旅客周轉(zhuǎn)量的情況，將對公司的經(jīng)營產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
　　清算政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)
　　由于鐵路行業(yè)“全程全網(wǎng)”的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，需要不同鐵路運(yùn)輸企業(yè)之間相互提供路網(wǎng)服務(wù)。為建立鐵路運(yùn)輸企業(yè)之間公平、公正、公開的清算秩序，原鐵道部、原鐵路總公司先后制定了《鐵路運(yùn)輸進(jìn)款清算辦法》（鐵財(cái)〔2005〕16號）《中國鐵路總公司關(guān)于明確有關(guān)財(cái)務(wù)清算事項(xiàng)的通知》（鐵總財(cái)〔2016〕230號）等相關(guān)規(guī)定。2016-2018年，清算政策保持了基本穩(wěn)定，確保了鐵路運(yùn)輸進(jìn)款清算的順利進(jìn)行，京滬高鐵也實(shí)現(xiàn)了良好的經(jīng)濟(jì)效益。未來隨著生產(chǎn)要素價(jià)格水平提高、路網(wǎng)服務(wù)質(zhì)量提升、行業(yè)特點(diǎn)及供求關(guān)系變化，國鐵集團(tuán)清算項(xiàng)目、清算范圍、清算價(jià)格可能出現(xiàn)調(diào)整，如果出現(xiàn)不利變化，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。