核心觀點(diǎn)
1）原油運(yùn)價(jià)大幅回調(diào)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普在海牙北約峰會(huì)上發(fā)表重磅言論，宣稱美國(guó)將于下周與伊朗展開高層會(huì)談，試圖通過外交途徑化解長(zhǎng)期以來的核爭(zhēng)端。特朗普的表態(tài)預(yù)示著伊朗石油供應(yīng)增加的預(yù)期上升，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降在短期內(nèi)對(duì)油價(jià)形成一定下行壓力。不過伊朗產(chǎn)能恢復(fù)需要時(shí)間，且美伊談判結(jié)果存在不確定性，油價(jià)仍具有一定的波動(dòng)性。本周布倫特原油期貨價(jià)格大幅下跌，全球原油運(yùn)輸市場(chǎng)VLCC型油輪運(yùn)價(jià)大幅回落。
2）集運(yùn)出口遠(yuǎn)洋航線運(yùn)價(jià)走勢(shì)分化。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的跡象更為明顯，未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景呈現(xiàn)，本周北美航線運(yùn)輸需求保持平穩(wěn)，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)繼續(xù)回落。地緣沖突基本停止，對(duì)波斯灣航線運(yùn)輸市場(chǎng)的影響趨于平穩(wěn)。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300表現(xiàn)看，本周（6月23日-6月27日）交運(yùn)板塊整體上漲。本周航運(yùn)板塊跌幅為2.06%，港口板塊跌幅為0.08%。
航運(yùn)港口：原油運(yùn)價(jià)大幅回調(diào)，集運(yùn)出口遠(yuǎn)洋航線運(yùn)價(jià)走勢(shì)分化
原油運(yùn)價(jià)大幅回調(diào)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普在海牙北約峰會(huì)上發(fā)表重磅言論，宣稱美國(guó)將于下周與伊朗展開高層會(huì)談，試圖通過外交途徑化解長(zhǎng)期以來的核爭(zhēng)端。特朗普的表態(tài)預(yù)示著伊朗石油供應(yīng)增加的預(yù)期上升，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)下降在短期內(nèi)對(duì)油價(jià)形成一定下行壓力。不過伊朗產(chǎn)能恢復(fù)需要時(shí)間，且美伊談判結(jié)果存在不確定性，油價(jià)仍具有一定的波動(dòng)性。本周布倫特原油期貨價(jià)格大幅下跌，全球原油運(yùn)輸市場(chǎng)VLCC型油輪運(yùn)價(jià)大幅回落。中國(guó)進(jìn)口VLCC運(yùn)輸市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大幅回調(diào)。
集運(yùn)出口遠(yuǎn)洋航線運(yùn)價(jià)走勢(shì)分化。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩的跡象更為明顯，未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景呈現(xiàn)，本周北美航線運(yùn)輸需求保持平穩(wěn)，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)繼續(xù)回落。地緣沖突基本停止，對(duì)波斯灣航線運(yùn)輸市場(chǎng)的影響趨于平穩(wěn)。本周運(yùn)輸需求相對(duì)穩(wěn)定，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)出現(xiàn)調(diào)整。
墨西哥海關(guān)罷工影響持續(xù)蔓延，港口嚴(yán)重?fù)矶隆Ｗ阅鞲缏_尼約港海關(guān)罷工事件發(fā)生以來，貨物延誤問題已持續(xù)長(zhǎng)達(dá)一個(gè)多月。然而，這座該國(guó)最繁忙的集裝箱港口，貨物流動(dòng)依舊未能恢復(fù)正常。
風(fēng)險(xiǎn)分析
全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)
面對(duì)集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)高漲狀況，美國(guó)國(guó)家工業(yè)運(yùn)輸聯(lián)盟（NITL）等曾施壓以干預(yù)班輪聯(lián)盟的反壟斷豁免權(quán)。短期來看，鮮有證據(jù)表明班輪聯(lián)盟存在壟斷定價(jià)行為；歐盟方面始終拒絕對(duì)班輪公司采取干預(yù)行動(dòng)，歐盟認(rèn)為托運(yùn)人享受到了班輪聯(lián)盟帶來的航班密度增加、航線覆蓋廣度增加以及減少中轉(zhuǎn)次數(shù)等好處。中長(zhǎng)期來看，若集運(yùn)行業(yè)運(yùn)價(jià)高漲的情況持續(xù)存在，美國(guó)政府或者歐盟或?qū)⒅匦聦徱暼虬噍喡?lián)盟的存在，或因全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化而帶來的集運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
俄烏沖突持續(xù)升級(jí)下的全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)前俄烏沖突持續(xù)膠著，將嚴(yán)重影響歐洲、俄羅斯相關(guān)航線貿(mào)易，帶來全球航運(yùn)體系崩潰，全球化進(jìn)程甚至存在倒退風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者密切關(guān)注戰(zhàn)局演變、能源政策及制裁動(dòng)態(tài)。
燃油成本大幅度上漲
受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，船公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費(fèi)地和集散地，地緣政治或?qū)?duì)新加坡燃料油的產(chǎn)量造成影響，進(jìn)而導(dǎo)致燃油成本大幅度上漲。最后，IMO和各國(guó)政府的環(huán)保法規(guī)政策可能大幅提升船公司的燃油成本。從歷史上看，2020年全球限硫令對(duì)保稅船用油市場(chǎng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)帶來巨大的變化，低硫燃料油、MGO、LNG清潔能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，進(jìn)而帶來劇烈的價(jià)格波動(dòng)?！?/div>
