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核心觀點(diǎn)
　　1）中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)多數(shù)航線運(yùn)價(jià)上漲。本周，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)向好局面，多數(shù)遠(yuǎn)洋航線市場(chǎng)運(yùn)價(jià)保持漲勢(shì)，帶動(dòng)綜合指數(shù)上行。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)的韌性，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。
　　2）多家國(guó)際船公司繼續(xù)宣布6月運(yùn)價(jià)調(diào)整計(jì)劃。近日，赫伯羅特、達(dá)飛、馬士基等船公司繼續(xù)宣布6月運(yùn)價(jià)調(diào)整計(jì)劃，涉及南美、歐地、非洲、中東等多個(gè)航線。
　　3）ONE計(jì)劃25億美元訂購12艘LNG雙燃料船。日本航運(yùn)巨頭海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)（簡(jiǎn)稱“ONE”）近期正考慮斥資逾25億美元（約合人民幣180億元）訂購多達(dá)12艘大型集裝箱船。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行業(yè)綜述：從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300表現(xiàn)看，本周（5月19日-5月23日）交運(yùn)板塊整體下跌。本周航運(yùn)板塊跌幅為0.93%，港口板塊跌幅為0.32%。
　　航運(yùn)港口：中國(guó)出口集運(yùn)市場(chǎng)多數(shù)航線運(yùn)價(jià)上漲
　　中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)多數(shù)航線運(yùn)價(jià)上漲。本周，中國(guó)出口集裝箱運(yùn)輸市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)向好局面，多數(shù)遠(yuǎn)洋航線市場(chǎng)運(yùn)價(jià)保持漲勢(shì)，帶動(dòng)綜合指數(shù)上行。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，顯示出中國(guó)經(jīng)濟(jì)具備較強(qiáng)的韌性，繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。隨著中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，未來雙方有望加強(qiáng)互利合作，維護(hù)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系健康、穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展，對(duì)北美航線運(yùn)輸市場(chǎng)繼續(xù)平穩(wěn)發(fā)展起到長(zhǎng)期支撐作用。
　　多家國(guó)際船公司繼續(xù)宣布6月運(yùn)價(jià)調(diào)整計(jì)劃。近日，赫伯羅特、達(dá)飛、馬士基等船公司繼續(xù)宣布6月運(yùn)價(jià)調(diào)整計(jì)劃，涉及南美、歐地、非洲、中東等多個(gè)航線。5月23日，赫伯羅特發(fā)布公告，征收從亞洲和大洋洲至西南非、中西非和西北非的旺季附加費(fèi)(PSS)，適用于2025年6月6日（裝船日期）裝運(yùn)的所有集裝箱類型。5月20日，達(dá)飛發(fā)布公告，從2025年6月1日至6月14日，從亞洲到地中海北非適用新的FAK費(fèi)率。
　　ONE計(jì)劃25億美元訂購12艘LNG雙燃料船。日本航運(yùn)巨頭海洋網(wǎng)聯(lián)船務(wù)（簡(jiǎn)稱“ONE”）近期正考慮斥資逾25億美元（約合人民幣180億元）訂購多達(dá)12艘大型集裝箱船。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)
　　面對(duì)集運(yùn)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)高漲狀況，美國(guó)國(guó)家工業(yè)運(yùn)輸聯(lián)盟（NITL）等曾施壓以干預(yù)班輪聯(lián)盟的反壟斷豁免權(quán)。短期來看，鮮有證據(jù)表明班輪聯(lián)盟存在壟斷定價(jià)行為；歐盟方面始終拒絕對(duì)班輪公司采取干預(yù)行動(dòng)，歐盟認(rèn)為托運(yùn)人享受到了班輪聯(lián)盟帶來的航班密度增加、航線覆蓋廣度增加以及減少中轉(zhuǎn)次數(shù)等好處。中長(zhǎng)期來看，若集運(yùn)行業(yè)運(yùn)價(jià)高漲的情況持續(xù)存在，美國(guó)政府或者歐盟或?qū)⒅匦聦徱暼虬噍喡?lián)盟的存在，或因全球班輪聯(lián)盟監(jiān)管政策變化而帶來的集運(yùn)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
　　俄烏沖突持續(xù)升級(jí)下的全球貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)
　　當(dāng)前俄烏沖突持續(xù)膠著，將嚴(yán)重影響歐洲、俄羅斯相關(guān)航線貿(mào)易，帶來全球航運(yùn)體系崩潰，全球化進(jìn)程甚至存在倒退風(fēng)險(xiǎn)。建議投資者密切關(guān)注戰(zhàn)局演變、能源政策及制裁動(dòng)態(tài)。
　　燃油成本大幅度上漲
　　受國(guó)際原油價(jià)格波動(dòng)影響，船公司燃料成本存在大幅度上漲的風(fēng)險(xiǎn)。其次，新加坡是全球燃料油最大的消費(fèi)地和集散地，地緣政治或?qū)?duì)新加坡燃料油的產(chǎn)量造成影響，進(jìn)而導(dǎo)致燃油成本大幅度上漲。最后，IMO和各國(guó)政府的環(huán)保法規(guī)政策可能大幅提升船公司的燃油成本。從歷史上看，2020年全球限硫令對(duì)保稅船用油市場(chǎng)的消費(fèi)結(jié)構(gòu)帶來巨大的變化，低硫燃料油、MGO、LNG清潔能源等替代燃料均大幅增加了船用燃料成本，進(jìn)而帶來劇烈的價(jià)格波動(dòng)。