>> 光大證券-2025年7月A股及港股月度金股組合：中報季將至，關(guān)注業(yè)績線索-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
光大證券 |
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作者： |
張宇生,王國興 |
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此報告為加密報告 |
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6月A股港股市場有所回暖
6月A股主要指數(shù)普遍上漲，行業(yè)端漲跌分化。受市場情緒好轉(zhuǎn)等因素影響，6月（截至26日），A股主要指數(shù)普遍出現(xiàn)上漲，其中創(chuàng)業(yè)板指漲幅最大，6月份累計上漲了6.1%。行業(yè)端漲跌分化，通信、非銀金融、銀行、有色金屬等行業(yè)表現(xiàn)較好，消費板塊表現(xiàn)則較差，如食品飲料、美容護理、家用電器等行業(yè)。
6月港股市場震蕩上行。6月受海外擾動緩和、國內(nèi)風(fēng)險偏好回暖等因素影響，港股市場整體走勢震蕩上行。截至2025年6月26日，恒生香港35、恒生綜合指數(shù)、恒生指數(shù)、恒生中國企業(yè)指數(shù)、恒生科技的漲幅分別為5.0%、4.8%、4.4%、4.4%、3.4%。
A股觀點：關(guān)注業(yè)績主線及穩(wěn)定類資產(chǎn)
預(yù)計指數(shù)整體將維持震蕩。短期外部風(fēng)險擾動最嚴(yán)重的時候或許已經(jīng)過去，但仍需要對特朗普后續(xù)政策的反復(fù)保持警惕。近期國內(nèi)政策仍積極發(fā)力，預(yù)計后續(xù)政策仍將持續(xù)落地。隨著中美兩國為“對等關(guān)稅”按下90天“暫停鍵”，短期內(nèi)出口或?qū)⒈３指咴觯A(yù)計消費仍是經(jīng)濟修復(fù)的重要動能之一。內(nèi)外因素交織之下，預(yù)計指數(shù)未來整體將保持震蕩。
配置方向上，關(guān)注業(yè)績主線及穩(wěn)定類資產(chǎn)。市場即將迎來財報季，業(yè)績占優(yōu)板塊或許將有不錯表現(xiàn)，從當(dāng)前的分析師一致預(yù)期來看，鋼鐵、計算機、電力設(shè)備、國防軍工等行業(yè)預(yù)期增速相對較高；穩(wěn)定類資產(chǎn)當(dāng)前仍然值得關(guān)注，如高股息、黃金等，歷史來看，高股息板塊僅在市場快速上行階段沒有超額收益，其它時期均表現(xiàn)良好。
港股觀點：關(guān)注“啞鈴”型配置
港股市場或也延續(xù)震蕩走勢。短期在流動性較難繼續(xù)放松的背景下，結(jié)合A股財報披露擾動、中美關(guān)系仍有不確定性等事件對風(fēng)險偏好可能有所壓制，港股市場可能呈現(xiàn)震蕩走勢。長期來看，港股整體盈利能力相對較強，同時互聯(lián)網(wǎng)、新消費、創(chuàng)新藥等資產(chǎn)相對稀缺，結(jié)合當(dāng)前估值仍偏低，長期配置性價比仍較高。
可關(guān)注科技成長及高股息占優(yōu)的“啞鈴”策略。1）關(guān)注中美大博弈背景下國內(nèi)扶持政策有望持續(xù)出臺的自主可控、芯片、高端制造相關(guān)概念。2）關(guān)注具有自身獨立景氣度的部分互聯(lián)網(wǎng)科技公司。3）繼續(xù)關(guān)注高股息低波動策略，包括通信、公用事業(yè)、銀行等行業(yè)。高股息策略仍然可以作為穩(wěn)定收益的底倉。
2025年7月A股金股組合：新國都、恒生電子、格力電器、海爾智家、阿科力、新華保險、中國人壽、東方財富、中材科技、華友鈷業(yè)。
2025年7月港股金股組合：香港交易所、友邦保險、中國宏橋、騰訊控股、小米集團-W、心動公司、泡泡瑪特、華虹半導(dǎo)體。
風(fēng)險提示：政策推進不及預(yù)期；中美關(guān)系大幅惡化；發(fā)生超預(yù)期風(fēng)險事件。
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