>> 五礦證券-非銀金融行業(yè)2025Q1企業(yè)年金數(shù)據(jù)：首次公布“近三年累計(jì)收益率”，健全長周期考核制度破局-250630
| 上傳日期： |
2025/6/30 |
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| 496KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
徐豐羽 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件描述
人力資源和社會保障部發(fā)布《2025年一季度全國企業(yè)年金基金業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要》。截至2025年一季度末，全國企業(yè)年金積累基金3.73萬億，參與職工3,290.81萬人，投資資產(chǎn)凈值3.70萬億，近三年累計(jì)收益率為7.46%。
事件點(diǎn)評
全國企業(yè)年金規(guī)模將延續(xù)穩(wěn)步增長態(tài)勢。2025Q1，全國企業(yè)年金積累基金規(guī)模3.73萬億，較2024年年末增長2.38%，同比增長13.48%；2025Q1，參與職工3290.81萬人，較2024年年末增長1.51%，同比增長3.05%。伴隨我國人口結(jié)構(gòu)的深刻轉(zhuǎn)變，銀發(fā)經(jīng)濟(jì)有望賦予經(jīng)濟(jì)增長新動能，大力發(fā)展養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也與二十屆三中全會“發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”和中央金融工作會議“做好養(yǎng)老金融大文章”的精神相契合。企業(yè)年金作為養(yǎng)老保險體系第二支柱，存續(xù)規(guī)模和參與職工人數(shù)將延續(xù)當(dāng)前穩(wěn)步增長的態(tài)勢。
首次公布企業(yè)年金“近三年累計(jì)收益率”指標(biāo)，助力構(gòu)建“長錢長投”制度環(huán)境。人社部首次公布“近三年累計(jì)收益率指標(biāo)”，代表著企業(yè)年金長周期考核邁出重要一步。當(dāng)前資本市場步入投融資綜合改革階段，大力引入中長期資金入市、提升資本市場穩(wěn)定性是本輪深改的關(guān)鍵內(nèi)容。過往企業(yè)年金收益率以“當(dāng)年加權(quán)平均收益率”“本季度加權(quán)平均收益率”“前N季度加權(quán)平均收益率”為主，2025Q1數(shù)據(jù)首次公布“近三年累計(jì)收益率”指標(biāo)既是《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實(shí)施方案》中“優(yōu)化全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資管理機(jī)制”的具體落實(shí)，也是重大的制度突破，“解決了多年要解決沒解決的問題”，進(jìn)一步助力構(gòu)建資本市場“長錢長投”的制度環(huán)境。2025Q1，時間加權(quán)法下全國企業(yè)年金近三年（2022年4月1日—2025年3月31日）累計(jì)收益率為7.46%，整體收益表現(xiàn)良好，是優(yōu)質(zhì)的中長期資金來源。
投資規(guī)模穩(wěn)步增長，固收類資產(chǎn)長期收益率亮眼。截至2025Q1，全國企業(yè)年金投資資產(chǎn)凈值3.70萬億，較2024年年末增長2.64%，投資運(yùn)作規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步增加。分類型看，企業(yè)年金仍以單一計(jì)劃為主，2025Q1單一計(jì)劃規(guī)模3.32億元，占比89.70%；集合計(jì)劃0.38億元，占比10.24%。從收益率維度看，固定收益類計(jì)劃近三年累計(jì)收益率達(dá)到10.54%，高于含權(quán)益類資產(chǎn)7.06%，我們推測這與近年來權(quán)益市場震蕩走弱、債市表現(xiàn)相對較強(qiáng)有關(guān)。當(dāng)前我國已步入低利率時代，長債利率下探至1.60%附近，固收類資產(chǎn)收益空間持續(xù)收窄。大力引入中長期資金背景下，企業(yè)年金權(quán)益類資產(chǎn)投資比例仍有較大提升空間，收益穩(wěn)定的高股息策略或“科技+紅利”啞鈴型策略仍將占優(yōu)。
風(fēng)險提示：1、權(quán)益市場大幅波動風(fēng)險。2、國債收益率持續(xù)下行風(fēng)險。3、資本市場改革力度不及預(yù)期風(fēng)險。
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