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投資要點(diǎn)：
　　市場(chǎng)表現(xiàn)：
　　上周（06月23日-06月27日）醫(yī)藥生物板塊整體上漲1.60%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排第24位，跑輸滬深300指數(shù)0.35個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前醫(yī)藥生物板塊PE估值為27.67倍，處于歷史中低位水平，相對(duì)于滬深300的估值溢價(jià)為124%。子板塊漲幅前三的為醫(yī)療服務(wù)(申萬)、醫(yī)療器械(申萬)、醫(yī)藥商業(yè)(申萬)、漲幅分別為2.92%、2.10%、2.08%。個(gè)股方面，上周上漲的個(gè)股為397只（占比83.76%），下跌的個(gè)股70只（占比14.77%）。漲幅前五的個(gè)股分別為神州細(xì)胞（30.45%）、浩歐博（27.08%）、華人健康（25.97%）、華強(qiáng)科技（22.94%）、邁威生物-U（17.44%）。
　　行業(yè)要聞：
　　2025年6月27日，信達(dá)生物發(fā)布公告，宣布信爾美？（瑪仕度肽注射液）獲NMPA批準(zhǔn)上市，用于成人肥胖或超重患者的長期體重控制。信爾美？（瑪仕度肽注射液）是本公司與禮來制藥共同推進(jìn)的一款胰高血糖素樣肽-1受體（GLP-1R）/胰高血糖素受體（GCGR）雙重激動(dòng)劑，通過同時(shí)作用于GLP-1R和GCGR雙靶點(diǎn)，帶來減重、降糖、降低腰圍、血脂、血壓、血尿酸、肝酶及肝臟脂肪含量，以及改善胰島素敏感性的多重代謝獲益。
　　本次獲批主要基于Ⅲ期注冊(cè)臨床研究(GLORY-1)的研究結(jié)果。該研究顯示第48周時(shí)，信爾美？4mg、6mg和安慰劑組體重相對(duì)基線百分比變化的均值分別為-12.0%、-14.8%和-0.5%；腰圍相對(duì)基線變化值的均值分別為-9.5cm、-11.0cm和-1.5cm。此外，信爾美？可明顯降低超重或肥胖受試者的肝臟脂肪含量。在基線肝臟脂肪含量≥10%的受試者中，第48周時(shí)，瑪仕度肽4mg、6mg和安慰劑組受試者全肝平均脂肪含量相對(duì)基線的百分比變化均值分別為-65.85%、-80.24%和-5.27%。
　　瑪度仕肽的第二項(xiàng)NDA正在NMPA受理審評(píng)中，用于成人2型糖尿病患者的血糖控制。
　　投資建議：
　　本周醫(yī)藥生物板塊表現(xiàn)平淡，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)板塊漲幅居前。國家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）官網(wǎng)顯示，信達(dá)生物的GLP-1R/GCGR雙重激動(dòng)劑瑪仕度肽于6月27日獲NMPA批準(zhǔn)上市，用于成人肥胖或超重患者的長期體重控制，成為全球首家上市的GLP-1R/GCGR雙重激動(dòng)劑。減重藥物再獲關(guān)注，長效/口服制劑以及多靶點(diǎn)分子是目前GLP-1類減重藥物研發(fā)的主流方向，國內(nèi)企業(yè)在該領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)顯著，已有多起重磅交易發(fā)生，如聯(lián)邦制藥以2億美元首付款、最高18億美元潛在里程碑付款將GLP-1/GIP/GCGR三靶點(diǎn)激動(dòng)劑UBT251授權(quán)給諾和諾德；誠益生物以1.85億美元的首付款、最高18.5億美元的潛在里程碑付款將小分子GLP-1激動(dòng)劑ECC5004授權(quán)給阿斯利康。建議關(guān)注該領(lǐng)域包括BD在內(nèi)的潛在商業(yè)化機(jī)會(huì)，同時(shí)建議關(guān)注器械設(shè)備、中藥、連鎖藥店、醫(yī)療服務(wù)等細(xì)分板塊的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。
　　個(gè)股推薦組合：貝達(dá)藥業(yè)、特寶生物、老百姓、華廈眼科、諾泰生物；
　　個(gè)股關(guān)注組合：科倫藥業(yè)、榮昌生物、麗珠集團(tuán)、百普賽斯、開立醫(yī)療。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；藥械產(chǎn)品安全事件風(fēng)險(xiǎn)等。