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原油
　　2025/7/1原油早評
　　行情方面：WTI主力原油期貨收跌0.10美元，跌幅0.15%，報(bào)64.97美元；布倫特主力原油期貨收漲0.32美元，漲幅0.48%，報(bào)67.63美元；INE主力原油期貨收跌2.40元，跌幅0.48%，報(bào)498.3元。
　　數(shù)據(jù)方面：中國原油周度數(shù)據(jù)出爐，原油到港庫存去庫0.65百萬桶至208.07百萬桶，環(huán)比去庫0.31%；汽油商業(yè)庫存累庫0.68百萬桶至85.97百萬桶，環(huán)比累庫0.79%；柴油商業(yè)庫存累庫0.10百萬桶至98.68百萬桶，環(huán)比累庫0.10%；總成品油商業(yè)庫存累庫0.78百萬桶至184.65百萬桶，環(huán)比累庫0.42%。
　　我們認(rèn)為當(dāng)前地緣風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)逐步釋放，油價(jià)已經(jīng)極度偏離宏觀與基本面指引。伊朗已展現(xiàn)出緩解狀態(tài)，但油價(jià)單日跌幅過大，我們認(rèn)為當(dāng)前油價(jià)已經(jīng)來到合理區(qū)間，空單仍可持有但已不宜追空。
　　甲醇
　　20250701甲醇6月30日09合約跌12元/噸，報(bào)2381元/噸，現(xiàn)貨跌30元/噸，基差+409。地緣局勢開始降溫，甲醇開始回歸自身基本面，現(xiàn)實(shí)依舊是低庫存，現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強(qiáng)，港口基差同期高位。甲醇現(xiàn)貨自身估值較高，下游利潤被大幅壓縮。受海外因素影響，預(yù)計(jì)國內(nèi)8月份進(jìn)口相對有限，09合約前港口難以大幅累庫?？傮w來看，國內(nèi)供應(yīng)維持高位，需求短期尚可，港口MTO未有停車計(jì)劃，但低利潤下后續(xù)需求仍有走弱風(fēng)險(xiǎn)，短期整體矛盾有限，單邊參與難度較大，建議觀望為主。
　　尿素
　　20250701尿素6月30日09合約跌5元/噸，報(bào)1712元/噸，現(xiàn)貨跌10元/噸，基差+58。檢修裝置增多，開工回落，國內(nèi)需求走淡疊加地緣局勢緩和，尿素再度陷入?yún)^(qū)間運(yùn)行。出口仍在持續(xù)進(jìn)行中，港口庫存持續(xù)走高，但國內(nèi)需求逐步進(jìn)入淡季，復(fù)合肥開工回落，出口增量與國內(nèi)需求下行相互抵消。尿素現(xiàn)貨估值中性偏低，但09對應(yīng)國內(nèi)季節(jié)性淡季，當(dāng)前企業(yè)庫存依舊偏高，基差弱勢，盤面估值不低，后續(xù)若無進(jìn)一步利好出現(xiàn)，那么盤面難以繼續(xù)上行，當(dāng)前單邊參與價(jià)值不高，后續(xù)關(guān)注復(fù)合肥秋季肥需求情況以及出口政策的變動。