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美聯(lián)儲進入降息周期后，市場對2025年美聯(lián)儲降息次數(shù)的預期差異較大，特朗普對全球的貿(mào)易以及國際局勢的不確定性將增加將擾動油脂市場。國際、國內(nèi)宏觀政策以對油脂的影響比重明顯增強，在整體供需收緊的格局下，油脂重心有望維持高位。
　　棕櫚油，2025下半年度全球供應格局仍偏緊，棕油價格支撐偏強，遠有樹齡老化帶來的供給增長瓶頸，近有低庫存支撐，需求端亦有印尼生物柴油計劃的不確定性，供需不確定性較高。未來重點關(guān)注產(chǎn)地庫存節(jié)奏，只要產(chǎn)地累庫不明顯，棕油價格預計仍將處于高位。
　　豆油，全球大豆供應格局寬松延續(xù)，2025/26美豆種植面積下降或不利天氣可能為豆系帶來新的上漲動能。豆油整體上供應較為寬裕，需求在美國生柴政策利好下大幅增加，但增加數(shù)量存在一定的不確定性，豆油需求增長所帶來的走強機會。
　　風險提示：國際油價波動放大、美國生柴政策再次出現(xiàn)重大變化、棕櫚油連續(xù)年度超預期增產(chǎn)等。