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投資要點(diǎn)：
　　集成電路制造板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，領(lǐng)漲電子行業(yè)。本周SW電子行業(yè)指數(shù)(+4.61%)，漲跌幅排名7/31位，滬深300指數(shù)(+1.95%)。SW一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅前五分別為：計(jì)算機(jī)(+7.70%)，國(guó)防軍工(+6.90%)，非銀金融(+6.66%)，通信(+5.53%)，電力設(shè)備(+5.11%)，跌幅后五分別為:石油石化(-2.07%)，食品飲料(-0.88%)，交通運(yùn)輸(-0.24%)，公用事業(yè)(+0.09%)，煤炭(+0.66%)。電子三級(jí)行業(yè)中，漲跌幅前三分別是：集成電路封測(cè)（+8.32%），其他電子Ⅲ（+7.88%），印制電路板（+7.45%），漲跌幅后三分別是：半導(dǎo)體設(shè)備（+3.17%），面板（+3.11%），品牌消費(fèi)電子（+3.04%）。海外市場(chǎng)方面，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）本周漲6.40%，恒生科技指數(shù)漲4.06%。
　　 2025年6月26日，小米CEO雷軍在“人車家全生態(tài)”發(fā)布會(huì)上推出首款A(yù)I眼鏡。作為小米科技生態(tài)的智能穿戴新入口，該產(chǎn)品補(bǔ)全“設(shè)備終端+AI交互”的生態(tài)布局。核心功能上，其搭載的超級(jí)小愛覆蓋拍照錄像、多模態(tài)問答，支持10種語言同聲傳譯；通過跨設(shè)備協(xié)同，原生支持三方APP第一人稱通話、直播場(chǎng)景。
　　 AIGlasses作為集成AI技術(shù)的輕量化穿戴設(shè)備，以“輕量化功能、低交互門檻”構(gòu)建與AR/VR/XR的差異化優(yōu)勢(shì)。AI與AR設(shè)備形態(tài)相近，均以眼鏡造型為主，而VR設(shè)備多為沉浸式頭盔或主機(jī)外設(shè)，XR設(shè)備則以專業(yè)頭盔為典型形態(tài)，差異顯著；AI設(shè)備追求輕量化、低功耗設(shè)計(jì)以適配日常場(chǎng)景；AR設(shè)備依賴透明顯示屏與高亮度特性實(shí)現(xiàn)虛擬信息疊加；VR設(shè)備需要高性能處理器和高分辨率顯示屏以支撐完全沉浸式體驗(yàn)；XR設(shè)備則需兼顧AR/VR特性的擴(kuò)展現(xiàn)實(shí)需求。
　　 Wellsenn XR數(shù)據(jù)顯示，2024年全球AI眼鏡銷量234萬副（同比+588.2%），預(yù)計(jì)2030年達(dá)9000萬副（CAGR 83.7%），Ray Ban Meta憑借時(shí)尚設(shè)計(jì)與AI交互融合，2024 Q4以140萬副銷量占據(jù)全球超九成份額。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)呈現(xiàn)國(guó)際與國(guó)產(chǎn)廠商分化：Meta依托RayBan品牌構(gòu)建社交生態(tài)閉環(huán)，國(guó)產(chǎn)廠商則聚焦本地化場(chǎng)景突圍，雷鳥、華為等憑借大模型定制與生態(tài)聯(lián)動(dòng)切入下沉市場(chǎng)，百度、李未可通過低價(jià)與情感交互開拓細(xì)分賽道，輕量化與大模型能力成核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
　　小米AI眼鏡與Ray Ban系列的參數(shù)對(duì)比凸顯行業(yè)代際差異。硬件端，小米憑借高通驍龍AR1雙芯架構(gòu)、40g超輕機(jī)身（較Ray Ban輕20%）及263mAh長(zhǎng)續(xù)航電池（較Meta高64%）形成配置優(yōu)勢(shì)，IP54防水與雙攝模組進(jìn)一步強(qiáng)化場(chǎng)景適應(yīng)性；AI功能上，小米依托本地化語義，在辦公、生活場(chǎng)景構(gòu)建差異化，而Ray Ban Stories因無AI支持退居基礎(chǔ)影像，Ray Ban Meta雖接入大模型但硬件仍落后。供應(yīng)鏈端，天岳先進(jìn)的12英寸高純半絕緣碳化硅襯底作為高端光波導(dǎo)核心材料，實(shí)現(xiàn)輕量化與高透光度突破；康耐特光學(xué)的樹脂光波導(dǎo)技術(shù)（專利號(hào)CN 119781094 A）通過將光波導(dǎo)元件與樹脂鏡片一體化成型，解決了傳統(tǒng)玻璃光波導(dǎo)易碎、重量大的問題，已成為消費(fèi)級(jí)AI眼鏡光學(xué)模組的核心解決方案。
　　投資建議：作為AI時(shí)代最受市場(chǎng)關(guān)注的新型消費(fèi)電子終端，AIGlasses一經(jīng)問世就受到了市場(chǎng)的高度關(guān)注。經(jīng)過多年的持續(xù)探索，以Meta為代表的輕質(zhì)量長(zhǎng)續(xù)航并且具備AI輔助功能的終端設(shè)備正在成為行業(yè)發(fā)展的主流。我們建議投資者重點(diǎn)關(guān)注AIGlasses上游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)供應(yīng)商的投資機(jī)會(huì)，其中包括天岳先進(jìn)（688234.SH）：新一代衍射波導(dǎo)鏡片材料SiC的核心供應(yīng)商；康耐特光學(xué)（2276.HK）：AIGlasses近視鏡片核心制造商。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）國(guó)際貿(mào)易摩擦加劇2）下游需求不及預(yù)期3）技術(shù)升級(jí)進(jìn)度滯后