久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

當(dāng)?shù)貢r間6月27日，加拿大政府要求?？翟诩幼庸就Ｖ惯\營并關(guān)閉業(yè)務(wù)，并禁止政府部門、機構(gòu)和國營公司購買或使用?？低暜a(chǎn)品。本次國家安全審查的范圍不包括?？低曉诩幽么缶惩獾年P(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)。我們認(rèn)為：1）加拿大市場對?？低暤恼w營收貢獻微乎其微，2024年加拿大市場收入占?？档臓I收占比不足0.3%，事件對公司業(yè)績直接影響有限；2）此次限制僅針對特定實體，并非全面禁止產(chǎn)品進入加拿大市場；3）公司全球布局完善，行業(yè)積累深厚，我們認(rèn)為公司服務(wù)海外客戶戰(zhàn)略或保持不變，看好公司通過技術(shù)創(chuàng)新和本地化服務(wù)來滿足全球客戶的多樣化需求。近期，公司在場景數(shù)字化方面持續(xù)取得積極進展，AI賦能工業(yè)、醫(yī)療、水利等各個場景，展示了場景數(shù)字化的創(chuàng)新實踐與落地價值。展望全年：1）我們看好公司以利潤為中心的高質(zhì)量增長；2）看好AI產(chǎn)品逐步落地，場景數(shù)字化持續(xù)推進；3）海外主業(yè)下游需求相對剛性，看好海外主業(yè)韌性。給予目標(biāo)價35元，維持“買入”。
　　事件：加拿大政府要求?？低暭幽么箨P(guān)閉業(yè)務(wù)
　　當(dāng)?shù)貢r間2025年6月27日，加拿大創(chuàng)新、科學(xué)和工業(yè)部長Mélanie Joly宣布，基于根據(jù)《加拿大投資法》進行的國家安全審查，加拿大政府已要求?？低暺煜碌暮？低暭幽么笥邢薰就Ｖ蛊湓诩幽么蟮倪\營并關(guān)閉業(yè)務(wù)。聲明表示已禁止其所有政府部門、機構(gòu)以及國有企業(yè)購買或使用?？低暤漠a(chǎn)品。目前，政府還在積極審查現(xiàn)有設(shè)備資產(chǎn)，以確保未來不再使用任何遺留的海康威視產(chǎn)品。對此，公司回應(yīng)自成立以來，恪守商業(yè)倫理，并嚴(yán)格遵守業(yè)務(wù)所在地的法律法規(guī)，在全球范圍內(nèi)開展合法合規(guī)的經(jīng)營活動。
　　觀點#1：加拿大營收占比較低，限制影響有限
　　根據(jù)2024年年報，海康2024年海外收入259.89億人民幣，同比增長8.39%。銷售占比28.1%。公司表示2024年營收中加拿大市場占比不足0.3%，本次限制對業(yè)績影響微乎其微。此外，加拿大政府限制是針對?？低曉诩幼缘奶囟ㄟ\營實體(海康威視加拿大)，而非全面禁止產(chǎn)品進入加拿大市場。這意味著，雖然加拿大要求海康威視停止在加拿大的直接運營業(yè)務(wù)，但并未直接對第三方渠道或代理商作出明確限制。因此，我們認(rèn)為本次事件對?？低曊w業(yè)績的影響預(yù)計將十分有限，不構(gòu)成實質(zhì)性經(jīng)營風(fēng)險。
　　觀點#2：全球布局具備韌性，服務(wù)海外客戶戰(zhàn)略或不變
　　?？瞪罡蚴袌龆嗄?，擁有廣泛的國際客戶基礎(chǔ)和完善的全球銷售與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。?？低曇恢睆娬{(diào)產(chǎn)品的民用屬性，致力于通過技術(shù)創(chuàng)新和本地化服務(wù)來滿足全球多樣化需求。未來，?？低暬?qū)⒗^續(xù)秉持“合規(guī)經(jīng)營、本地化發(fā)展”的原則，積極應(yīng)對各國監(jiān)管政策變化，并加大研發(fā)投入以提升產(chǎn)品競爭力?？春霉緫{借其強大的研發(fā)實力和深厚的行業(yè)積累，持續(xù)在全球安防市場保持領(lǐng)先地位。近期，公司在場景數(shù)字化方面持續(xù)取得積極進展，AI賦能工業(yè)、醫(yī)療、水利等各個場景，我們看到公司主業(yè)正逐步企穩(wěn)，AI產(chǎn)品落地加速，且由于對北美銷售敞口小，關(guān)稅擾動有限，看好公司海外業(yè)務(wù)保持較高韌性，海外及創(chuàng)新業(yè)務(wù)收入占比有望繼續(xù)提升。
　　盈利預(yù)測與估值
　　維持25/26/27年歸母凈利潤預(yù)測同比+8.2%/16.3%/19.2%至129.6/150.8/179.7億元。維持目標(biāo)價35元，基于25x 25EPE（可比公司19.3x 25EPE，考慮到公司處于龍頭地位，行業(yè)復(fù)蘇中率先受益，且對美/加收入敞口較低，業(yè)務(wù)穩(wěn)健性高），維持“買入”。
　　風(fēng)險提示：半導(dǎo)體周期下行，AI需求不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險。