>> 東莞證券-2025年7月份投資策略報(bào)告：大盤震蕩中樞有望穩(wěn)步抬升-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
東莞證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
費(fèi)小平,尹煒祺,曾浩 |
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2025年6月大盤先抑后揚(yáng)。6月中上旬，由于伊以沖突的影響，市場(chǎng)一度震蕩調(diào)整，而后隨著地緣局勢(shì)緩和，市場(chǎng)重回反彈態(tài)勢(shì)。尤其是6月最后一周，滬指強(qiáng)勢(shì)拉升突破震蕩區(qū)間，重新站上3400點(diǎn)，兩市成交額升至1.5萬(wàn)億上方?？傮w上6月科技風(fēng)格明顯占優(yōu)。截至6月30日，上證指數(shù)月K線上漲2.90%，深證成指月K線上漲4.23%，創(chuàng)業(yè)板指月K線上漲8.02%，科創(chuàng)50月K線上漲2.70%，北證50月K線上漲2.73%。個(gè)股板塊漲多跌少，通信、國(guó)防軍工、有色金屬、電子和傳媒等板塊表現(xiàn)靠前；食品飲料、美容護(hù)理、家用電器、煤炭和交通運(yùn)輸?shù)劝鍓K表現(xiàn)靠后。
2025年7月份行情研判：大盤震蕩中樞有望穩(wěn)步抬升。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC會(huì)議繼續(xù)暫停降息的同時(shí)上調(diào)通脹和失業(yè)率預(yù)測(cè)。我們認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)仍有動(dòng)力維持觀望態(tài)度，且通脹壓力逐步傳導(dǎo)，后續(xù)關(guān)稅談判及其影響存在較大不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)暫停降息步伐或有所延續(xù)，9月或重啟降息。此外，中美倫敦談判達(dá)成“落實(shí)框架”，未來(lái)中美雙方在該框架協(xié)議下的科技與經(jīng)貿(mào)博弈仍將持續(xù)，關(guān)注7月9日、8月12日兩個(gè)暫緩期窗口。國(guó)內(nèi)方面，盡管國(guó)際經(jīng)貿(mào)形勢(shì)仍充滿變數(shù)，但國(guó)內(nèi)5月經(jīng)濟(jì)基本面依然表現(xiàn)穩(wěn)健，6月PMI繼續(xù)回升，展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性。但與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)價(jià)格水平偏低、消費(fèi)內(nèi)生動(dòng)能仍待提振、地產(chǎn)止跌企穩(wěn)基礎(chǔ)尚不牢靠等問(wèn)題依然較為明顯，后續(xù)外貿(mào)仍面臨較大不確定性。往后看，考慮到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和出口仍有韌性，二季度實(shí)現(xiàn)5%GDP目標(biāo)的壓力較小，預(yù)計(jì)短期較難出臺(tái)超預(yù)期的增量政策，關(guān)注7月底政治局會(huì)議定調(diào)。市場(chǎng)方面，6月最后一周，滬指強(qiáng)勢(shì)拉升突破震蕩區(qū)間，重新站上3400點(diǎn)，并一度創(chuàng)出年內(nèi)新高，目前兩市成交額維持在1.5萬(wàn)億元附近，短線市場(chǎng)情緒改善，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提升。展望后市，7月中報(bào)預(yù)告、快報(bào)陸續(xù)發(fā)布，業(yè)績(jī)對(duì)于個(gè)股表現(xiàn)的影響顯著。此外，隨著中東局勢(shì)的緩和，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)將轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)政策、中美關(guān)稅和美聯(lián)儲(chǔ)降息，這或是中期行情的基礎(chǔ)，7月政治局會(huì)議依然是重要的觀察窗口。因此，在多空因素交織背景下我們對(duì)7月大盤謹(jǐn)慎看多，平臺(tái)震蕩的中樞區(qū)間有望穩(wěn)步抬升。
板塊上建議關(guān)注金融、TMT、基礎(chǔ)化工、有色金屬、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和商貿(mào)零售等行業(yè)。
行業(yè)配置：超配金融、TMT、基礎(chǔ)化工、有色金屬等。綜合市場(chǎng)以及基本面等因素，我們認(rèn)為，在行業(yè)配置上，7月建議超配：金融、TMT、基礎(chǔ)化工、有色金屬等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期延長(zhǎng)加息縮表進(jìn)程，收緊國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面；大宗商品價(jià)格高位運(yùn)行，加重企業(yè)的成本壓力，工業(yè)制造利潤(rùn)被不斷壓縮。
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