>> 南華期貨-瀝青風險管理日報-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
大小： |
897KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
凌川惠 |
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【核心矛盾】
供需仍顯韌性，本周產(chǎn)量54.7萬噸同比增長20.5%，需求58.1萬噸，同比增長19%，樣本庫存下降3.4萬噸，庫存結(jié)構(gòu)上廠庫去庫比較明顯，社會庫存變動不大；受原油風險溢價回落，瀝青基差走強，裂解走強，仍然是處于高位區(qū)間；往前看，供應(yīng)端整體在季節(jié)性的復(fù)產(chǎn)，但是受制于成品油利潤不佳，地煉盈利情況有限，難有大的提升；需求端8月開始南北方施工條件良好，整體施工進入旺季，25年地方政府化債進度提速，資金方面有所緩解，正值“十四五”收尾階段，項目數(shù)量上有一定保證，旺季仍然可期。
【利多解讀】
1、瀝青自身庫存結(jié)構(gòu)良好；
2、需求季節(jié)性旺季；
3、開工低位，南方有趕工預(yù)期。
【利空解讀】
1、檢修結(jié)束后，部分煉廠產(chǎn)量恢復(fù)；
2、短期南方梅雨季拖累需求；
3、中東局勢緩和，原油戰(zhàn)爭溢價回吐
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