>> 國金證券-票息資產(chǎn)熱度圖譜：極致2.0%的顧慮-250701
| 上傳日期： |
2025/7/1 |
大小： |
3495KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
李豫澤,尹容哲 |
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截至2025年6月30日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
城投債：
公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在2.4%以下；收益率超過4.5%的城投債出現(xiàn)在貴州地級市及區(qū)縣級；其余區(qū)域中，廣西、云南、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率多有小幅上行。具體來看，上行幅度較大的品種的包括2-3年四川省級非永續(xù)、3-5年安徽省級非永續(xù)、1年內(nèi)貴州地級市非永續(xù)、1年內(nèi)河北省級永續(xù)城投債等。
私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率在2.8%以下；收益率高于4%的品種出現(xiàn)在貴州地級市、陜西地級市、云南地級市；其余的黑龍江、青海、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債中各品種收益率以上行為主。具體來看，收益率上行幅度較大的有3-5年廣西地級市非永續(xù)、1-2年陜西區(qū)縣級非永續(xù)、1-2年吉林地級市非永續(xù)、3-5年遼寧地級市非永續(xù)城投債，分別對應(yīng)上行9.9BP、9.7BP、8.0BP和7.7BP。
產(chǎn)業(yè)債：
民企產(chǎn)業(yè)債和地產(chǎn)債估值收益率及利差整體高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債收益率多有調(diào)整，其中1-2年民企私募非永續(xù)品種上行幅度相對更大，平均上行9.7BP；地產(chǎn)債中，國企私募非永續(xù)品種收益率整體上行更多，其中1-2年期該品種收益率上行4.8BP。
金融債：
估值收益率和利差較高的品種有租賃公司債、城農(nóng)商行資本補充工具、證券次級債。與上周相比，金融各品種收益率基本上行。具體來看，租賃債中1-2年私募永續(xù)和1年內(nèi)公募永續(xù)品種收益率上行均超5BP；一般商金債各行品種利率上行幅度均小于2BP；二永債中城農(nóng)商行品種調(diào)整幅度更大，2-3年農(nóng)商行二級債收益率上行9.8BP，不過3-5年農(nóng)商行二級債收益率有大于12BP的下行；此外，證券公司債及次級債中，各期限品種收益率上行幅度控制在5BP內(nèi)。
風(fēng)險提示
統(tǒng)計數(shù)據(jù)失真、信用事件沖擊債市、政策預(yù)期不確定性
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