>> 中郵證券-壽仙谷(603896)業(yè)績承壓，新產品新渠道探索打開成長空間-250702
| 上傳日期： |
2025/7/2 |
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| 658KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
龍永茂,盛麗華 |
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受消費環(huán)境影響，業(yè)績承壓
2024年營業(yè)收入6.92億元（-11.81%），歸母凈利潤1.75億元（-31.34%），扣非凈利潤1.43億元（-36.96%），經營現(xiàn)金流凈額2.13億元（-32.25%）。2025Q1營業(yè)收入1.71億元（-22.68%），歸母凈利潤0.58億元（-24.32%），扣非凈利潤0.39億元（-42.91%）。收費疲軟導致公司業(yè)績承壓。
探索新渠道，推行經銷商改制，擁抱新零售
公司持續(xù)鞏固和完善“名醫(yī)、名藥、名店”銷售模式，穩(wěn)市場、穩(wěn)銷售、挖潛力。省外市場實行經銷改制模式，廣東、安徽、湖北等完成經銷商改制。推進“百城千店”計劃，探索連鎖藥店+專賣店模式，累計開設16家連鎖藥店；大藥房“批零一體”新商業(yè)經營模式正式上線。同時，以數(shù)字化賦能營銷改革，DIMS第一期內容上線，壽仙谷營銷數(shù)智化進程進入試運行。
新產品豐富產品矩陣，落實大健康產業(yè)戰(zhàn)略
2024年壽仙谷牌鐵皮石斛菊花膠囊取得國家保健食品注冊證書，打開“緩解視覺疲勞”護眼功能新賽道。2025年6月公司公告“壽仙藍？破壁靈芝孢子粉”及“壽仙紅？破壁靈芝孢子粉”2款產品完成了國產保健食品備案工作。公司不斷補充完善公司的產品品類，豐富公司的產品線，提升公司在保健食品領域的競爭力，符合公司布局大健康產業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)劃，為企業(yè)持續(xù)發(fā)展打下擴容基礎。
盈利預測及投資建議
預計2025-2027年公司營收分別為7.30、7.90、8.62億元，歸母凈利潤分別為1.91、2.13、2.39億元，當前股價對應PE分別為22、20、18倍，公司產品具備臨床價值，未來拓展省外市場成長空間大，維持“買入”評級。
風險提示：
居民消費力下降產品需求減少風險，省外渠道推廣不及預期風險。
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