>> 五礦期貨-有色金屬日報-250703
| 上傳日期： |
2025/7/3 |
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| 1606KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
工業(yè)品整體表現(xiàn)強勢，銅價震蕩上揚，倫銅突破10000美金關口，昨日倫銅收漲0.67%至10010美元/噸，滬銅主力合約收至80090元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存增加2000至93250噸，注冊倉單量維持低位，注銷倉單比例下滑至34.2%，Cash/3M升水96美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上期所銅倉單增加0.03至2.5萬噸，維持偏低水平，上海地區(qū)現(xiàn)貨升水期貨120元/噸，盤面上漲基差報價下調(diào)，持貨商出貨增多。廣東地區(qū)庫存小幅增加，現(xiàn)貨升水期貨下滑至85元/噸，下游需求減弱，交投不佳。進出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進口虧損縮至1100元/噸左右，遠月進口虧損稍小，洋山銅溢價持平。廢銅方面，昨日精廢價差擴大至2400元/噸，廢銅替代優(yōu)勢提高。價格層面，美國政策預期邊際寬松，但依然具有不確定性，貿(mào)易局勢擔憂邊際緩解，情緒面稍顯樂觀。產(chǎn)業(yè)上看銅原料供應維持緊張格局，銅庫存結構性偏低（LME和中國市場庫存較低），市場資金博弈較劇烈背景下銅價仍可能沖高，不過隨著電解銅消費韌性降低和中國出口增多，銅價漲速預計放緩，短期或維持震蕩沖高走勢。今日滬銅主力運行區(qū)間參考：80000-81500元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9850-10100美元/噸。
鋁
國內(nèi)商品情緒面偏暖，滬鋁多頭繼續(xù)增倉，昨日倫鋁收漲0.48%至2614美元/噸，滬鋁主力合約收至20715元/噸。昨日滬鋁加權合約持倉量69.3萬手，環(huán)比增加1.3萬手，期貨倉單微降至2.8萬噸，維持偏低水平。根據(jù)SMM統(tǒng)計，國內(nèi)三地鋁錠庫存錄得32.9萬噸，環(huán)比減少0.05萬噸，佛山、無錫兩地鋁棒庫存環(huán)比增加約0.36萬噸，鋁棒加工費下滑?，F(xiàn)貨方面，昨日華東現(xiàn)貨升水期貨10元/噸，環(huán)比下調(diào)30元/噸，下游存在畏高情緒，氛圍維持偏淡。外盤方面，昨日LME鋁庫存35.7萬噸，環(huán)比增加0.8萬噸，注銷倉單比例降至2.4%，Cash/3M維持貼水。展望后市，國內(nèi)“反內(nèi)卷競爭”預期下商品情緒回暖，美國和越南推進貿(mào)易協(xié)議使得情緒面同樣偏暖。產(chǎn)業(yè)上看國內(nèi)鋁庫存依然處于多年低位，LME鋁庫存同樣處于低位，鋁價支撐較強，短期價格預計震蕩偏強運行。今日國內(nèi)主力合約運行區(qū)間參考：20600-20850元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2580-2640美元/噸。
鉛
周三滬鉛指數(shù)收漲0.41%至17178元/噸，單邊交易總持倉8.38萬手。截至周三下午15：00，倫鉛3S較前日同期漲1至2042美元/噸，總持倉14.83萬手。SMM1#鉛錠均價16925元/噸，再生精鉛均價16875元/噸，精廢價差50元/噸，廢電動車電池均價10275元/噸。上期所鉛錠期貨庫存錄得4.64萬噸，內(nèi)盤原生基差-195元/噸，連續(xù)合約-連一合約價差-30元/噸。LME鉛錠庫存錄得27.01萬噸，LME鉛錠注銷倉單錄得6.77萬噸。外盤cash-3S合約基差-32.45美元/噸，3-15價差-59.1美元/噸。剔匯后盤面滬倫比價錄得1.176，鉛錠進口盈虧為-649.68元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會庫存微增至5.23萬噸?？傮w來看：原生端供應維持高位，再生端供應延續(xù)緊缺，鉛蓄電池價格止跌回升，下游蓄企采買邊際轉(zhuǎn)好，冶煉企業(yè)成品庫存持續(xù)去化。近期LME鉛7月到期合約多頭持倉集中度較高，Cash-3S結構持續(xù)緩慢走強，鉛價整體呈現(xiàn)偏強運行。但國內(nèi)弱消費壓制下預計滬鉛跟漲幅度相對有限
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