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7月1日，利柏特發(fā)布公告，擬于2025年7月3日通過(guò)網(wǎng)上發(fā)行可轉(zhuǎn)債，公司本次計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募集資金總額不超過(guò)7.5億元。全部資金擬用于投資“南通利柏特重工有限公司大型工業(yè)模塊制造項(xiàng)目”，總投資12.95億元。
　　利柏轉(zhuǎn)債發(fā)行方式為優(yōu)先配售，網(wǎng)上發(fā)行，債項(xiàng)和主體評(píng)級(jí)AA。發(fā)行規(guī)模為7.50億元，初始轉(zhuǎn)股價(jià)格為12.14元，參考7月2日正股收盤(pán)價(jià)格12.3元，轉(zhuǎn)債平價(jià)101.32元，參考同期限同評(píng)級(jí)中債企業(yè)債到期收益率（7月2日）為2.36%，到期贖回價(jià)110元，計(jì)算純債價(jià)值為99.26元。博弈條款方面，下修條款（15/30，85%）正常、贖回條款（15/30，130%）正常、回售條款（30/30，70%）正常。綜合來(lái)看，債券發(fā)行規(guī)模一般，流動(dòng)性一般，評(píng)級(jí)尚可，債底保護(hù)性較好。機(jī)構(gòu)入庫(kù)不難，一級(jí)參與無(wú)異議。
　　轉(zhuǎn)債首日目標(biāo)價(jià)132-137元，建議積極申購(gòu)。截止至2025年7月2日，利柏轉(zhuǎn)債平價(jià)在101.32元，估值參考華設(shè)轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)A+，存續(xù)債余額4億元，平價(jià)96.33，轉(zhuǎn)債價(jià)格124.52，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率29.27%）、能輝轉(zhuǎn)債（評(píng)級(jí)AA-，存續(xù)債余額4億元，平價(jià)90.7，轉(zhuǎn)債價(jià)格119.5，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率31.75%），綜合考慮當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境及平價(jià)水平，利柏轉(zhuǎn)債上市首日轉(zhuǎn)股溢價(jià)率水平預(yù)計(jì)在【30%，35%】區(qū)間，對(duì)應(yīng)首日上市目標(biāo)價(jià)在132-137元附近。
　　公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為工業(yè)模塊的設(shè)計(jì)和制造，主要產(chǎn)品為工藝模塊、管廊模塊、管道預(yù)制件。本次發(fā)行募集資金主要用于“南通利柏特重工有限公司大型工業(yè)模塊制造項(xiàng)目”。本次募集資金建設(shè)項(xiàng)目是順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的必然選擇，能夠優(yōu)化公司資本結(jié)構(gòu)，為公司發(fā)展提供保障。
　　預(yù)計(jì)首日打新中簽率0.0027%~0.0043%附近。截至2024年末，利柏特投資持有公司股份1.83億股，香港和石持有公司股份0.6億股，為公司前兩大股東。前兩大股東持股比例合計(jì)54.31%，前十三大股東持股比例合計(jì)71.67%。因此我們假設(shè)本次老股東配售比例為54%~71%，則利柏轉(zhuǎn)債留給市場(chǎng)的規(guī)模為2.16億元~3.43億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)、采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。