>> 國貿期貨-EIA周報數據解讀：進出口轉變導致庫存異常，原油價格維持區(qū)間震蕩-250703
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國貿期貨 |
| 評級： |
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作者： |
葉海文 |
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供給端：凈進口激增創(chuàng)紀錄，出口塌陷加劇供應寬松
本周美國原油產量維持1343萬桶/日高位，但進出口格局劇烈波動。進口量激增97.5萬桶至692萬桶/日，創(chuàng)一年新高；出口卻暴跌46%至231萬桶/日，導致凈進口量驟增294萬桶/日，創(chuàng)五年最大單周增幅，美國國內供應壓力顯著加大。
需求端：汽油消費不及此前旺季，餾分油韌性成唯一亮點
汽油需求意外暴跌103萬桶/日至942萬桶/日，遠低于夏季正常水平。而餾分油需求相對堅挺，僅微降4.7萬桶/日，工業(yè)運輸需求仍具韌性。
庫存方面：原油、汽油雙累庫超預期，交割地庫欣驟降提供緩沖
商業(yè)原油庫存反季節(jié)累庫385萬桶至4.19億桶，汽油庫存激增419萬桶，均遠超預期。庫欣庫存驟降149萬桶提供部分支撐，餾分油庫存超預期下降171萬桶。戰(zhàn)略儲備連續(xù)第三周增儲24萬桶，整體庫存壓力顯著。
市場展望：短期震蕩與長期結構性壓力
近期原油價格隨著中東地緣局勢緩和價格維持震蕩橫盤，Brent-WTI價差收窄。美越達成貿易協(xié)定推動油價上漲漲幅3%，但情緒炒作一般不具備可持續(xù)性，今日油價小幅回調。因此中長期來看的話，產油國方面沙特積極帶頭推進增產進度，市場交易重心仍圍繞原油基本面展開，關注7月6日OPEC會議增產的計劃。
綜合來看，當前原油市場處于現實不及預期，未來供需寬松的行情，宏觀和地緣風險仍將成為推動原油價格短期波動加劇的主導因素，但中長期油價中樞將持續(xù)面臨下行壓力。
操作方面
短期震蕩觀望，中長期逢高做空。
風險提示
宏觀經濟影響；俄烏、中東地緣政治擾動；新型清潔能源替代；美國能化、關稅政策調整；中東產油國供應計劃調整等
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