>> 銀河期貨-干散貨運輸半年報：干散貨運價中樞下移，供需寬松格局延續(xù)-250704
| 上傳日期： |
2025/7/4 |
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| 1760KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
賈瑞林 |
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【行情回顧】
國際干散貨運輸市場2025年上半年運價整體跟隨季節(jié)性節(jié)奏波動，運價水平中樞較前一年有所下移，從各船型市場來看，海岬型船表現(xiàn)相對較好。截至2025年6月23日，波羅的海干散貨運價指數(shù)BDI上半年均值為1278點，較去年同期下跌30.20%。分船型看，海岬型船運價指數(shù)BCI上半年均值為1882點，較去年同期下跌20.86%；巴拿馬型船運價指數(shù)BPI上半年均值為1178點，較去年同期下跌33.46%，超靈便型船運價指數(shù)BSI上半年均值為885點，同比下跌30.11%。
【市場展望】
整體來看，供給端，干散貨船總運力增速保持在3%左右，預(yù)計2025年干散貨船交付約3800萬DWT，中小型船占比接近80%，總運力預(yù)計2025年末達(dá)到10.73億DWT左右，其中中型船運力增速（3-4%）大于大型船運力增速（1.5%）。需求端，根據(jù)克拉克森預(yù)測，預(yù)計2025年國際干散貨海運貿(mào)易噸海里需求同比下跌0.4%，鐵礦噸海里需求下降0.8%，煤炭噸海里需求下降7.9%，糧食噸海里需求上漲1.5%，運力供給整體相對寬松，運輸需求同比有所下降，預(yù)計2025年運價中樞低于2024年。展望下半年，從礦山發(fā)運目標(biāo)及下游需求來看，預(yù)計下半年鐵礦發(fā)運出現(xiàn)明顯減量的概率較小，發(fā)運量同比持穩(wěn)或略有增量；煤炭方面，考慮到迎峰度夏、冬季取暖等因素，預(yù)計下半年需求較上半年好轉(zhuǎn)，但同比或依舊偏弱，高供給、高庫存背景下，若后續(xù)國內(nèi)煤炭價格下跌，進(jìn)口煤價格優(yōu)勢減弱，或擠占部分進(jìn)口煤需求；糧食方面，若后續(xù)中美關(guān)稅戰(zhàn)繼續(xù)緩和，或為下半年美國大豆的發(fā)運提供較好條件，若美豆進(jìn)口仍存在關(guān)稅阻礙，國內(nèi)部分大豆缺口需求可能轉(zhuǎn)移至南美等國家，則推高噸海里需求。整體來看，預(yù)計下半年運價中樞低于去年，但較今年上半年略好。此外還需關(guān)注下半年301船舶征費措施實施對干散貨運輸市場的影響。
風(fēng)險提示：關(guān)稅政策、極端天氣影響、301船舶征費
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