久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行情研判：震蕩承壓
　　期貨端靜態(tài)估值：目前順丁橡膠期貨基本面靜態(tài)估值區(qū)間為10700-11700元/噸，動(dòng)態(tài)估值區(qū)間由于丁二烯成交偏弱，動(dòng)態(tài)估值預(yù)計(jì)震蕩下行。上方估值而言，盤面11700-11800元/噸或?yàn)榛久嫔戏焦乐蹈呶?。?dāng)主力BR2507合約升水山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)100元/噸左右（單月持倉(cāng)成本90元/噸附近），盤面產(chǎn)生持現(xiàn)貨拋盤面的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間，套保頭寸將逐漸使盤面上方空間壓力增大。下方估值而言，丁二烯預(yù)計(jì)從成本端對(duì)順丁價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)盤面11200元/噸為下方的理論估值底部區(qū)間。順丁的理論完全成本估算主要基于丁二烯價(jià)格* 1.02+ （輔劑+人工）=8900*1.02+2500≈11600。實(shí)際完全成本來(lái)看，據(jù)工廠差異，固定費(fèi)用從1500至2500元/噸不等，因此最低成本約在10700元/噸附近（8900*1.02+1600）。
　　丁二烯基本面：順丁成本端，亞洲丁二烯價(jià)格維持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)丁二烯基本面偏弱，價(jià)格中樞震蕩下行。供應(yīng)端，目前丁二烯行業(yè)開工率同比仍維持高位，伴隨部分乙烯裝置復(fù)產(chǎn)，丁二烯周度產(chǎn)量維持高位。進(jìn)口方面，短期進(jìn)口貨源到港量偏中性。需求端，順丁橡膠對(duì)丁二烯采購(gòu)量維持中性，丁苯、ABS、SBS對(duì)丁二烯剛需采購(gòu)維持。庫(kù)存端，丁二烯生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存上升，港口庫(kù)存小幅下滑。整體而言，國(guó)內(nèi)供應(yīng)增量是主要矛盾，下游剛需采購(gòu)背景下，基本面壓力偏大，預(yù)計(jì)價(jià)格小幅下移。
　　順丁基本面：順丁橡膠現(xiàn)貨供應(yīng)方面，目前順丁加工利潤(rùn)逐漸回歸盈虧平衡線以上，預(yù)計(jì)供應(yīng)端開工率后續(xù)同比維持高位，環(huán)比有所上升。需求端，本周順丁橡膠表需仍維持高位，替代需求仍對(duì)順丁橡膠需求總量提供支撐，伴隨NR-BR小幅走擴(kuò)，預(yù)計(jì)替代需求后續(xù)上升。庫(kù)存端，順丁庫(kù)存連續(xù)處于同比高位。目前基本面對(duì)合成橡膠的驅(qū)動(dòng)偏弱，但估值低位格局下，現(xiàn)貨預(yù)計(jì)短期震蕩運(yùn)行為主。
　　順丁期貨：短期而言，順丁橡膠承壓運(yùn)行。成本端，國(guó)內(nèi)丁二烯供應(yīng)端壓力增加，導(dǎo)致丁二烯弱勢(shì)運(yùn)行，順丁橡膠成本端有所下行。順丁自身環(huán)節(jié)呈現(xiàn)供需雙增格局下供應(yīng)增量大于需求增量的狀態(tài)，基本面壓力亦偏大。因此在橡膠板塊弱勢(shì)運(yùn)行背景下順丁橡膠偏弱運(yùn)行。估值端而言，NR-BR價(jià)差擴(kuò)大至1500元/噸附近或?qū)樁r(jià)格單邊形成支撐。
　　策略：?jiǎn)芜叾唐谄酰籒R-BR價(jià)差走擴(kuò)；
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀事件沖擊、國(guó)際能源價(jià)格大幅波動(dòng)；