>> 國泰君安期貨-白糖：窄幅整理-250706
| 上傳日期： |
2025/7/6 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
周小球 |
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（1）本周市場回顧
國際市場方面，美元指數(shù)96.99（前值97.26），美元兌巴西雷亞爾5.41（前值5.48），WTI原油價格62.04美元/桶（-4.66%），紐約原糖活躍合約價格16.37美分/磅（-1.92%）。截至6月24日，基金多單減少4767手，基金空單增加7299手，凈多單同比減少12066手至-85592手，凈多單大幅減少。UNICA數(shù)據(jù)顯示，截至6月16日，25/26榨季巴西中南部累計產糖940萬噸，同比減少160萬噸。ISMA/NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日，24/25榨季印度產糖2574萬噸，同比減少580萬噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示，24/25榨季泰國產糖1008萬噸，同比增加127萬噸。
國內市場方面，廣西集團現(xiàn)貨報價6070元/噸，環(huán)比上周上漲10元/噸；鄭糖主力報5769元/噸，環(huán)比上周下跌23元/噸；主力合約基差小幅走高。中國糖業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，24/25榨季中國產糖1116萬噸，同比增加120萬噸。CAOC預計24/25榨季國內食糖產量為1116萬噸，消費量1580萬噸，進口量500萬噸。CAOC預計25/26榨季國內食糖產量為1120萬噸，消費量1590萬噸，進口量500萬噸。截至5月底，24/25榨季中國累計進口食糖209萬噸，同比減少104萬噸。
?。?）下周市場展望
國際市場方面，低位整理。行業(yè)方面，市場處于強現(xiàn)實弱預期格局，趨勢上24/25榨季巴西略微減產疊加印度產量大幅下降偏多，25/26榨季預計南北半球均恢復性增產偏空。節(jié)奏上巴西中南部MIX同比大幅增加，巴基斯坦計劃進口75萬噸傳聞偏多，紐約原糖趨勢下跌告一段落，低位震蕩為主。關注巴西生產和出口節(jié)奏、印度相關產業(yè)政策。
國內市場方面，缺乏指引，窄幅整理。24/25榨季，國內市場維持連續(xù)增產、生產成本下降預期，糖漿和預拌粉進口政策收緊，國內價格定價往上向配額外進口成本靠攏。趨勢上鄭糖跟隨原糖，節(jié)奏上圍繞進口節(jié)奏展開交易，1-5月常規(guī)進口和糖漿、預拌粉進口同比大幅下降，內強外弱格局延續(xù)。
風險點：宏觀環(huán)境，主產國匯率，印度產業(yè)政策，國內進口政策。
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