>> 浙商證券-索辰科技(688507)股權(quán)激勵(lì)點(diǎn)評(píng)：優(yōu)化薪酬結(jié)果，激勵(lì)核心技術(shù)骨干，穩(wěn)定人才團(tuán)隊(duì)-250706
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 732KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
劉雯蜀,鄭毅 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
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公司于2025年7月4日發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃
優(yōu)化薪酬結(jié)果，激勵(lì)核心技術(shù)骨干，穩(wěn)定人才團(tuán)隊(duì)
公司的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃授予的激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為85人，約占公司截至2024年12月31日員工總數(shù)323人的26.32%。
包括：（1）核心技術(shù)人員；（2）核心骨干及董事會(huì)認(rèn)為需要激勵(lì)的其他人員。
其中考核目標(biāo)為：
2025年：
觸發(fā)值：以2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2025年?duì)I業(yè)收入增長率不低于8%；且2025年度物理AI產(chǎn)品收入達(dá)到2000萬元。
目標(biāo)值：以2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2025年?duì)I業(yè)收入增長率不低于10%；且2025年度物理AI產(chǎn)品收入達(dá)到3000萬元。
2026年：
觸發(fā)值：以2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2026年?duì)I業(yè)收入增長率不低于16%；且2025-2026年度物理AI產(chǎn)品收入達(dá)到4000萬元。
目標(biāo)值：以2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2026年?duì)I業(yè)收入增長率不低于20%；且2025-2026年度物理AI產(chǎn)品收入達(dá)到5000萬元。
2027年：
觸發(fā)值：以2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2027年?duì)I業(yè)收入增長率不低于60%；且2025-2027年度物理AI產(chǎn)品收入達(dá)到7000萬元。
目標(biāo)值：以2024年?duì)I業(yè)收入為基數(shù)，2027年?duì)I業(yè)收入增長率不低于80%；且2025-2027年度物理AI產(chǎn)品收入達(dá)到8000萬元。
我們認(rèn)為此次股權(quán)激勵(lì)所設(shè)定的業(yè)績觸發(fā)條件側(cè)重于讓核心技術(shù)人員、核心骨干及董事會(huì)認(rèn)為需激勵(lì)的其他人員享有對(duì)應(yīng)的公司股份，這些人員是公司技術(shù)創(chuàng)新與業(yè)務(wù)推進(jìn)的關(guān)鍵力量，通過設(shè)定相對(duì)合理且易于達(dá)成的業(yè)績條件，讓技術(shù)骨干切實(shí)看到獲得股份的希望，能更有效地將他們的利益與公司利益緊密捆綁，促使他們專注于技術(shù)研發(fā)、業(yè)務(wù)拓展等本職工作，進(jìn)而推動(dòng)公司長期穩(wěn)定發(fā)展。
聚焦物理AI，構(gòu)建完整平臺(tái)服務(wù)矩陣有望推動(dòng)工業(yè)制造智能化升級(jí)
2025年3月，公司舉辦一系列物理AI“天工·開物”發(fā)布會(huì)，會(huì)上重磅推出物理AI開發(fā)及應(yīng)用平臺(tái)的全場(chǎng)景解決方案，全面發(fā)布索辰人工智能在工業(yè)場(chǎng)景中的關(guān)鍵技術(shù)、軟件、平臺(tái)、實(shí)裝產(chǎn)品以及索辰物理實(shí)裝實(shí)驗(yàn)基地。物理AI系列產(chǎn)品包括索辰物理AI應(yīng)用開發(fā)平臺(tái)（天工？開物）及機(jī)器人設(shè)計(jì)訓(xùn)練平臺(tái)、面向工業(yè)裝備的設(shè)計(jì)優(yōu)化與物理AI訓(xùn)練平臺(tái)、物理AI電磁環(huán)境快速計(jì)算引擎等，公司聚焦物理AI平臺(tái)，以“物理AI”為核心驅(qū)動(dòng)力，有望推動(dòng)工業(yè)裝備設(shè)計(jì)、研發(fā)和制造的智能化升級(jí)。
多維并購持續(xù)整合優(yōu)質(zhì)資源，產(chǎn)業(yè)協(xié)同有望推動(dòng)公司業(yè)績加速成長
2024年12月，公司戰(zhàn)略投資8,800萬元并購麥思捷。麥思捷專注于電子信息裝備技術(shù)領(lǐng)域，為大氣波導(dǎo)預(yù)測(cè)和評(píng)估領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，為多個(gè)雷達(dá)型號(hào)提供核心技術(shù)支持，并在雷電精準(zhǔn)預(yù)警和定位領(lǐng)域成功實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代；2025年2月公司籌劃并購力控科技，擬取得其51%股權(quán)。力控科技聚焦智能制造等領(lǐng)域的生產(chǎn)管控產(chǎn)品開發(fā)及行業(yè)解決方案，提供SCADA軟件、實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)庫、生產(chǎn)管控平臺(tái)、工控信息安全產(chǎn)品等軟硬件產(chǎn)品。力控科技能夠提供物理AI實(shí)時(shí)孿生體所需要的環(huán)境感知、數(shù)據(jù)傳遞等技術(shù)，提高物理AI應(yīng)用的準(zhǔn)確性和可靠性。通過整合優(yōu)勢(shì)資源，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力有望持續(xù)提升，并鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位。
盈利預(yù)測(cè)與估值
我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營收5.66/7.88/10.74億元，同比增長49.54%/39.11%/36.27%，歸母凈利潤分別達(dá)到0.69/1.02/1.42億元，同比增長66.18%/48.62%/38.73%，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.77/1.15/1.59元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1、CAE核心技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2、CAE相關(guān)商業(yè)化產(chǎn)品發(fā)布不及預(yù)期；3、政策不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)；4、下游市場(chǎng)需求不確定性帶來的風(fēng)險(xiǎn)
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