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生豬養(yǎng)殖：豬價(jià)偏強(qiáng)上行。本周集團(tuán)場(chǎng)縮量漲價(jià)，規(guī)模養(yǎng)殖戶和散戶整體壓欄惜售，供應(yīng)偏緊推動(dòng)豬價(jià)上行。我們預(yù)計(jì)，后續(xù)供應(yīng)壓力釋放，疊加政策引導(dǎo)，或開(kāi)啟下一輪產(chǎn)能去化。1）數(shù)量端：6月三方能繁母豬存欄環(huán)比增加。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，6月能繁母豬存欄量環(huán)比+0.28%。2）價(jià)格端：豬價(jià)偏強(qiáng)上行。7月3日，商品豬出欄價(jià)為15.00元/kg，周環(huán)比+4.17%。3）盈利端：外購(gòu)仔豬延續(xù)虧損。7月4日，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利為+119.72元/頭、-26.26元/頭。相關(guān)標(biāo)的：牧原股份，溫氏股份，巨星農(nóng)牧。
　　禽類養(yǎng)殖：海外禽流感頻發(fā)，關(guān)注白雞投資機(jī)會(huì)。2025年6月祖代更新量為10.72萬(wàn)套，環(huán)比+16.52%，法國(guó)AA+品種占比18.66%。歐美禽流感疫情延續(xù)，祖代雞引種面臨不確定性，利好白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格。7月4日，白羽肉雞主產(chǎn)區(qū)均價(jià)為6.75元/公斤，周環(huán)比-3.71%。相關(guān)標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展，益生股份。
　　動(dòng)保：行業(yè)需求有望觸底回升，潛在成長(zhǎng)性持續(xù)催化。養(yǎng)殖周期角度，行業(yè)銷量回升，從行業(yè)批簽發(fā)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025年Q1/4月/5月，圓環(huán)同比+38.5%/+71%/+41%，偽狂犬同比+38%/+75%/+38%。產(chǎn)品周期角度，各公司新品上市有望提供內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力。相關(guān)標(biāo)的：科前生物、中牧股份、瑞普生物等。
　　種業(yè)：關(guān)注生物育種擴(kuò)面進(jìn)度。截至7月4日，小麥/豆粕/玉米全國(guó)均價(jià)分別為2451/2916/2436元/噸，本周環(huán)比+0.2%/+0.5%/+0.2%。轉(zhuǎn)基因方面，短期關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米的推廣區(qū)域及行業(yè)收并購(gòu)動(dòng)作，中長(zhǎng)期關(guān)注各公司業(yè)績(jī)的量?jī)r(jià)齊升。相關(guān)標(biāo)的：晨光生物、康農(nóng)種業(yè)、大北農(nóng)、隆平高科等。
　　寵物：出口方面，2025年1-5月食品累計(jì)出口額為41.75億元，同比+5.8%。內(nèi)銷方面，618延續(xù)較快增長(zhǎng)，據(jù)星圖數(shù)據(jù)，2025年618寵物食品全網(wǎng)（天貓京東抖音快手）銷售總額75億元，2024年為55億元。國(guó)產(chǎn)品牌表現(xiàn)亮眼，乖寶寵物旗下麥富迪位列抖音第一；弗列加特位列天貓第三。中寵股份旗下頑皮位列京東貓零食/濕糧第三。佩蒂股份全渠道GMV破3800萬(wàn)元，同比+52%，旗下MeatyWay位列狗零食第一。相關(guān)標(biāo)的：中寵股份，乖寶寵物，佩蒂股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疾病風(fēng)險(xiǎn)，極端災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。