>> 國信證券-通信行業(yè)周報2025年第27周：英偉達(dá)首批GB300開始部署，高速銅纜產(chǎn)業(yè)化進程加速-250706
| 上傳日期： |
2025/7/7 |
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| 801KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
袁文翀 |
| 行業(yè)名稱： |
通信 |
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核心觀點
行業(yè)要聞追蹤：全球算力基礎(chǔ)設(shè)施維持高景氣度，持續(xù)看好算力方向。根據(jù)IDC近期報告。今年全球服務(wù)器市場規(guī)模有望達(dá)到3660億美元，同比增長44.6%。預(yù)期2025年配備GPU的服務(wù)器同比增長46.7%，幾乎占據(jù)整體市場的一半。同時，預(yù)計隨著大模型加速發(fā)展，我國生成式AIIaaS成為主力。2024年下半年中國GenAIIaaS市場同比增長165%，達(dá)87.4億元，首次在整體AIIaaS市場中占比超過七成。
GB300正式出貨，全球AI景氣度延續(xù)。7月3日，CoreWeave與戴爾科技聯(lián)合宣布，首批部署英偉達(dá)GB300 NVL72 AI系統(tǒng)已上線，面向客戶開放使用。本次部署的系統(tǒng)采用戴爾液冷服務(wù)器，內(nèi)建72個英偉達(dá)Blackwell UltraGPU和36個英偉達(dá)Grace CPU。CoreWeave計劃在今年內(nèi)持續(xù)擴大BlackwellUltra服務(wù)器的部署規(guī)模，以滿足客戶不斷增長的AI計算需求。
沃爾核材224G高速通信線開始量產(chǎn)，新亞電子實現(xiàn)高速銅纜制造技術(shù)突破。（1）7月2日，沃爾核材宣布單通道224G高速通信線已實現(xiàn)量產(chǎn)；多通道1.6T高速通信線已完成重要客戶的驗證。目前，公司高速通信線的部分關(guān)鍵設(shè)備已到貨并投產(chǎn)，后續(xù)仍會有多臺設(shè)備陸續(xù)到貨。（2）6月30日，新亞電子表示其和安費諾聯(lián)合研發(fā)的224G/448G藕芯結(jié)構(gòu)解決方案，具有更好的信號傳輸性能，擺脫了對國外進口鐵氟龍發(fā)泡設(shè)備和專用發(fā)泡原材料的依賴，可廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心224G/448G高速銅纜以及服務(wù)器內(nèi)部PCIeGen6/Gen7高速銅纜等產(chǎn)品的制造。
中國移動32億元AI服務(wù)器采購落地，推理算力布局加速。中國移動公示人工智能服務(wù)器集中采購中標(biāo)結(jié)果，本次采購涉及6個標(biāo)包，規(guī)模達(dá)32億元，標(biāo)志著國內(nèi)AI推理算力建設(shè)進入快車道。從采購內(nèi)容看，類CUDA與CANN生態(tài)設(shè)備并行，既兼顧現(xiàn)有技術(shù)生態(tài)過渡，也推動國產(chǎn)算力平臺落地；超32億元投入集中于推理設(shè)備，運營商重視AI應(yīng)用終端側(cè)投入。烽火通信子公司長江計算份額17.4%，排第三。
行情回顧:本周通信（申萬）指數(shù)下跌0.10%，滬深300指數(shù)上漲1.54%，相對收益-1.64%，在申萬一級行業(yè)中排名第26名。分領(lǐng)域看，光纖光纜、IDC和衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)表現(xiàn)相對靠前。
投資建議：關(guān)注AI算力基礎(chǔ)設(shè)施各環(huán)節(jié)
1）7月步入業(yè)績預(yù)告季，推薦關(guān)注受益全球AI發(fā)展下，有望實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)快速增長的光器件光模塊（中際旭創(chuàng)等），以及銅連接產(chǎn)業(yè)相關(guān)標(biāo)的。國產(chǎn)算力受益國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)云廠在2025年的加大投入，有望在Q2加速兌現(xiàn)較好業(yè)績，推薦關(guān)注國產(chǎn)算力（華工科技、光迅科技、銳捷網(wǎng)絡(luò)、中興通訊等），以及端側(cè)模組（廣和通等）。
2）中長期視角，三大運營商經(jīng)營穩(wěn)健，我國電信業(yè)務(wù)今年前5個月收入累計完成7488億元，同比增長1.4%。并且分紅比例持續(xù)提升，高股息價值仍在，建議長期持續(xù)配置三大運營商。
2025年第28周重點推薦組合：中國移動、中際旭創(chuàng)、華工科技、廣和通。
風(fēng)險提示：數(shù)字經(jīng)濟投建不及預(yù)期、AI發(fā)展不及預(yù)期、貿(mào)易摩擦等外部變化。
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