>> 寶城期貨-焦煤焦炭周報(bào)：市場(chǎng)氛圍回暖，煤焦偏強(qiáng)震蕩-250704
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2025/7/7 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
寶城期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點(diǎn)
焦炭：市場(chǎng)氛圍回暖，焦炭偏強(qiáng)震蕩
隨著市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)，焦化廠、鋼廠采購(gòu)需求釋放，焦煤、焦炭庫(kù)存繼續(xù)向下游轉(zhuǎn)移，并給現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)一定支撐。原材料焦煤現(xiàn)貨價(jià)格率先止跌反彈，而焦炭暫未提漲，周內(nèi)焦企經(jīng)營(yíng)壓力有所上升，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，最新一期全國(guó)30家獨(dú)立樣本焦化廠噸焦盈利-52元/噸，周環(huán)比下降6元/噸。期貨方面，近期市場(chǎng)邏輯再次由基本面博弈轉(zhuǎn)向預(yù)期博弈。7月1日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提到要整治“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”，并引導(dǎo)落后產(chǎn)能有序退出。目前，國(guó)內(nèi)焦煤屬于供應(yīng)過(guò)剩品種，焦炭屬于產(chǎn)能過(guò)剩品種，均有被該政策影響的可能，不過(guò)焦化行業(yè)近幾年剛完成產(chǎn)能升級(jí)，淘汰4.3米及以下焦?fàn)t，因此本輪政策對(duì)焦炭直接影響可能相對(duì)有限。產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)方面，截至7月4日當(dāng)周，獨(dú)立焦化廠和鋼廠焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)111.81萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.13萬(wàn)噸。全國(guó)247家鋼廠鐵水日均產(chǎn)量240.85萬(wàn)噸，周環(huán)比下降1.44萬(wàn)噸，鋼廠盈利率59.31%，周環(huán)比持平。總的來(lái)說(shuō)，焦炭自身基本面并無(wú)明顯利好，但市場(chǎng)預(yù)期受反內(nèi)卷利好影響，整體較為樂(lè)觀，短期內(nèi)焦炭期貨或維持偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。
焦煤：反內(nèi)卷預(yù)期驅(qū)動(dòng)，焦煤偏強(qiáng)運(yùn)行
安全生產(chǎn)月結(jié)束，前期受影響的煤礦在整改完成后，陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，焦煤產(chǎn)量邊際小幅增長(zhǎng)，短期供應(yīng)壓力再現(xiàn)。與此同時(shí)，下游鋼廠鐵水日均產(chǎn)量回落，焦煤短期基本面并無(wú)改善，反而面臨一定壓力。不過(guò)，7月1日中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議中，明確提出整治“內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)”，引導(dǎo)落后產(chǎn)能有序退出。消息一經(jīng)發(fā)酵，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)過(guò)剩品種長(zhǎng)周期供應(yīng)收縮的擔(dān)憂，支撐焦煤價(jià)格再次走強(qiáng)。需注意的是，本次反內(nèi)卷與十年前供給側(cè)改革在力度上預(yù)計(jì)會(huì)有一定差距，強(qiáng)調(diào)有序退出，避免“一刀切”，目前市場(chǎng)反應(yīng)相對(duì)溫和，重點(diǎn)要關(guān)注焦煤產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)是否有具體行動(dòng)。從周度供需數(shù)據(jù)來(lái)看，截至7月4日當(dāng)周，全國(guó)523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量73.9萬(wàn)噸，環(huán)比增0.1萬(wàn)噸，較去年同期偏低2.7萬(wàn)噸。需求端，獨(dú)立焦化廠和鋼廠焦化廠焦炭日均產(chǎn)量合計(jì)111.81萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.13萬(wàn)噸。整體來(lái)看，焦煤基本面并無(wú)明顯改善，消息面驅(qū)動(dòng)期貨上行，后續(xù)7月國(guó)內(nèi)還將召開(kāi)政治局會(huì)議，市場(chǎng)預(yù)期修復(fù)，預(yù)計(jì)焦煤主力合約暫維持偏強(qiáng)運(yùn)行。
（僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議）
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