>> 方正中期期貨-國債期貨日度策略報告-250707
| 上傳日期： |
2025/7/8 |
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| 4269KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復盤】周一國債現(xiàn)券收益率除10年下降外均上升。國債期貨主力合約全面下跌。成交持倉方面，TS成交上升持倉下降，TF成績持倉均上升，其他品種成交下降持倉上升?！局匾Y訊】一級市場方面，國債和政金債發(fā)行6只，總金額370億元，凈融資額310億元。近期凈融資維持較快速，財政政策落地和國債發(fā)行情況將繼續(xù)影響流動性。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場操作凈回籠流動性2250億元，短端資金成本變動不大。國家外匯管理局數(shù)據(jù)顯示，6月我國外匯儲備較5月上升，黃金儲備也繼續(xù)增長?？傮w上看，國內(nèi)經(jīng)濟改善節(jié)奏延續(xù)邊際修復，但通縮風險仍需注意。未來基本面焦點依然是需求特別是內(nèi)需情況，消費、基建穩(wěn)定，地產(chǎn)仍存不確定性，同時繼續(xù)關注外需風險。海外方面，市場對美聯(lián)儲年內(nèi)降息預期下降至略超2次。周中超調(diào)結(jié)束。美債收益率和美元指數(shù)反彈，人民幣匯率正轉(zhuǎn)為橫向震蕩走勢。地緣政治風險暫無太大變動，風險偏好繼續(xù)下降?！臼袌鲞壿嫛繑?shù)據(jù)顯示經(jīng)濟基本面延續(xù)邊際改善為主，對市場影響偏空。中美貿(mào)易風險、海外地緣政治風險緩和，利空影響基本消除。貨幣寬松是潛在利多，但其他政策以及政策落地則偏空。短端資金成本無利空，供給增加偏空，且仍需要持續(xù)警惕。匯率依然偏多，風險偏好略偏空。長期來看，資產(chǎn)荒邏輯有所松動、影響減弱，核心仍在名義增長是否加快?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，期債轉(zhuǎn)向震蕩走勢，交易性機會下降，暫時維持觀望。期現(xiàn)方面，TS和TF貼水為主，其他品種升水，情況變動不大，IRR機會仍關注長端?？缙诜矫?，四個品種各期限合約價差均處于歷史無套利區(qū)間以內(nèi)，暫時沒有機會，主要機會或仍在8月后期。曲線方面，多數(shù)期限價差走陡，可繼續(xù)做陡曲線，并等待長期形態(tài)方向確認。TS壓力102.816-102.826，支撐102.232-102.242；TF壓力106.660-107.680，支撐105.635-105.655；T壓力109.320-109.370，支撐108.320-108.370；TL壓力122.28-122.38，支撐118.43-118.53。
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