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3D紋理打印機(jī)眾籌收官，眾籌額登頂歷史第一：根據(jù)公司官方公眾號(hào)，6月29日，公司全球首款消費(fèi)級(jí)3D紋理UV打印機(jī)E1在眾籌平臺(tái)Kickstarter正式收官，最終以4676萬美元的眾籌金額和17822名全球支持者的成績，刷新平臺(tái)有史以來全品類最高眾籌紀(jì)錄。E1是全球首款面向消費(fèi)者市場的3D紋理UV打印機(jī)，支持浮雕、油畫、皮革等觸感紋理的打印，可實(shí)現(xiàn)高還原度全彩輸出，實(shí)現(xiàn)跨材質(zhì)、多尺寸、多形態(tài)的創(chuàng)作打印，且體積相比傳統(tǒng)UV打印設(shè)備縮小90%。
　　我們認(rèn)為這有望成為公司下一個(gè)重要的品類創(chuàng)新，有望打造新增長曲線。公司多年來堅(jiān)持進(jìn)行研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用率在行業(yè)中排名前列。eufyMake E1有望成為公司開辟3D紋理打印機(jī)新賽道的重要里程碑，該產(chǎn)品僅眾籌期間就已經(jīng)獲得超3.3元億人民幣的認(rèn)籌，我們相信這款產(chǎn)品日后在產(chǎn)能爬坡、渠道進(jìn)一步鋪貨之后，有較大的發(fā)展空間。
　　公司在中國、日本、美國等主要市場召回充電寶：6月13日美國CPSC公告，Anker召回一款充電寶（A1263），涉及召回2016年6月至2022年12月期間銷售的約115.8萬臺(tái)產(chǎn)品。6月20日安克中國官網(wǎng)公告，公司宣布啟動(dòng)對(duì)7個(gè)型號(hào)71萬件產(chǎn)品的召回。7月4日日本產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)省公告，Anker Japen召回41.7萬臺(tái)充電寶。
　　近期國內(nèi)和日本的召回或因電芯供應(yīng)商問題所致，波及面較廣；公司宣布主動(dòng)召回彰顯頭部企業(yè)的責(zé)任精神：根據(jù)新華網(wǎng)援引的信息，公司在國內(nèi)召回的原因或?yàn)槭褂昧税财杖鹚沟碾娦静牧?。該供?yīng)商同時(shí)也是行業(yè)內(nèi)部分頭部企業(yè)的電芯供應(yīng)商。根據(jù)安克創(chuàng)新官方公眾號(hào)轉(zhuǎn)發(fā)的熊康先生（公司董事）獨(dú)家專訪，公司實(shí)驗(yàn)室近期經(jīng)過長時(shí)間測試，發(fā)現(xiàn)涉事電芯的正極、隔膜等材料在過程中有多次變更，這些電芯有多重風(fēng)險(xiǎn)，公司逆向排查后鎖定了召回范圍并進(jìn)行了召回。
　　召回或影響短期利潤，但利好公司長期價(jià)值：公司在召回過程中提供的郵寄防火袋、聯(lián)系快遞公司取件、聯(lián)系機(jī)場安檢配合等行為體現(xiàn)了公司的運(yùn)營實(shí)力。公司召回后的處理方式包括換貨、換官方商城代金券、退全款。根據(jù)專訪，大約60%用戶選擇換貨，10%選擇代金券，剩余30%選擇退款，這表明70%左右的召回用戶仍選擇繼續(xù)相信安克品牌。
　　盈利預(yù)測與投資評(píng)級(jí)：考慮公司3D紋理打印超預(yù)期，及召回和可能發(fā)生的存貨減值對(duì)利潤的影響，我們上調(diào)收入預(yù)期但下調(diào)短期利潤預(yù)期，將公司2025-27年歸母凈利潤預(yù)期從26.0/ 32.9/ 41.3億元調(diào)整至24.6/ 33.5/ 42.2億元，同比+16%/ +36%/ +26%，對(duì)應(yīng)25/ 18/ 15x PE，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：召回范圍仍在擴(kuò)大中，存貨跌價(jià)損失，新品產(chǎn)能和后續(xù)市場表現(xiàn)具備不確定性，地緣、關(guān)稅等海外經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等。