>> 五礦期貨-有色金屬日報-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 1273KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,曾宇軻,張世驕 |
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銅
上周銅價震蕩走弱，倫銅周跌1.92%至9663美元/噸，滬銅主力合約收至78320元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比增加2.2萬噸，其中上期所庫存減少0.3至8.1萬噸，LME庫存增加1.4至10.9萬噸，COMEX庫存增加1.2至21.2萬噸。上海保稅區(qū)庫存增加0.2萬噸。當周銅現(xiàn)貨進口虧損縮窄，洋山銅溢價反彈?，F(xiàn)貨方面，上周LME市場Cash/3M由升水轉(zhuǎn)為貼水21.6美元/噸，國內(nèi)基差報價走弱，周五上海地區(qū)現(xiàn)貨對期貨貼水25元/噸。廢銅方面，周五國內(nèi)精廢價差報860元/噸，廢銅替代優(yōu)勢降低，當周再生銅制桿企業(yè)開工率下滑。據(jù)SMM調(diào)研數(shù)據(jù)，上周國內(nèi)精銅桿企業(yè)開工率反彈，需求邊際改善。價格層面，特朗普宣布對銅征收50%關(guān)稅，并將于8月1日生效，美銅與倫銅、滬銅價差明顯擴大，盡管關(guān)稅細節(jié)未公布，但若關(guān)稅嚴格執(zhí)行，后市美銅與倫銅、滬銅價差預(yù)計還將擴大，倫銅、滬銅將相對承壓。產(chǎn)業(yè)上看銅原料緊張格局維持，不過邊際影響弱化，美國銅關(guān)稅落地后美國以外供應(yīng)預(yù)期增加，疊加當前處于淡季，預(yù)計銅價維持震蕩偏弱走勢，同時留意關(guān)稅細節(jié)公布造成價格波動加大。本周滬銅主力運行區(qū)間參考：76800-79200元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：9400-9800美元/噸。
鋁
上周鋁價先抑后揚，滬鋁主力合約周漲0.29%（截至周五收盤），倫鋁收漲0.17%至2602美元/噸。滬鋁加權(quán)合約持倉量69.2萬手，環(huán)比增加0.1萬手，期貨倉單增加至5.2萬噸。根據(jù)SMM統(tǒng)計，國內(nèi)鋁錠庫存環(huán)比減少，錄得46.6萬噸，減少0.8萬噸；保稅區(qū)庫存環(huán)比增加0.4至12.4萬噸；鋁棒社會庫存錄得16.0萬噸，周環(huán)比增加0.7萬噸，鋁棒加工費低位運行。現(xiàn)貨方面，周五華東現(xiàn)貨貼水期貨70元/噸，周環(huán)比下調(diào)50元/噸，現(xiàn)貨需求延續(xù)一般。需求方面，據(jù)愛擇咨詢調(diào)研，上周國內(nèi)主要鋁材企業(yè)開工率延續(xù)下滑，鋁棒、鋁板帶、鋁箔和鋁型材開工均略有走弱。外盤方面，LME鋁庫存周環(huán)比增加3.6至40.0萬噸，Cash/3M貼水1.2美元/噸。展望后市，國內(nèi)商品氛圍延續(xù)偏暖，但漲勢開始放緩，海外貿(mào)易局勢存在不確定性。產(chǎn)業(yè)上看鋁錠庫存維持低位，但鋁棒加工費維持低位背景下鋁水比例預(yù)計下降，鋁錠供給量有望增多，疊加下游處于淡季，鋁錠預(yù)計還將累庫，將對鋁價繼續(xù)向上構(gòu)成阻力，短期鋁價或震蕩偏弱運行。本周國內(nèi)主力合約運行區(qū)間參考：20200-20800元/噸；倫鋁3M運行區(qū)間參考：2530-2650美元/噸。
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