>> 國泰君安期貨-棕櫚油：產(chǎn)地復(fù)產(chǎn)存疑，宏觀情緒推漲，豆油，美豆天氣炒作不足，缺乏驅(qū)動(dòng)-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李雋鈺 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
USDA：全球2025/26年度棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為8073.6萬噸，較上月預(yù)估持平。全球2025/26年度棕櫚油期末庫存預(yù)計(jì)為1503.8萬噸，較上月預(yù)估下修1.3萬噸。全球2025/26年度棕櫚油出口預(yù)計(jì)為4616.3萬噸，較上月預(yù)估上調(diào)22萬噸。其中，印尼棕櫚油出口預(yù)計(jì)為2400萬噸，較上月預(yù)估持平；馬來西亞棕櫚油出口預(yù)計(jì)為1610萬噸，較上月預(yù)估持平。
南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2025年7月1-10日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)增加35.43%，出油率減少0.02%，產(chǎn)量增加35.28%。
據(jù)外電消息，聯(lián)昌證券(CIMBSecurities)表示，由于買家爭(zhēng)相爭(zhēng)搶在8月1日生效的美國關(guān)稅政策前提前發(fā)貨，馬來西亞本月棕櫚油出口可能增加。該公司預(yù)計(jì)，7月本地庫存將環(huán)比增加6%至216萬噸，這得益于更多收獲日增加帶來的毛棕櫚油產(chǎn)量上升。7月棕櫚油出口預(yù)計(jì)將攀升5%至132萬噸，因在新關(guān)稅生效前，馬來西亞可能會(huì)提前向美國出口棕櫚油。從8月1日起，美國將根據(jù)其“互惠關(guān)稅”制度對(duì)所有馬來西亞棕櫚油產(chǎn)品征收25%的進(jìn)口關(guān)稅，而印尼則征收更高的32%的關(guān)稅。
USDA：7月美國2025/26年度大豆產(chǎn)量預(yù)期為43.35億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)期為43.34億蒲式耳。7月美國2025/26年度大豆期末庫存預(yù)期為3.1億蒲式耳，市場(chǎng)預(yù)期為3.02億蒲式耳。7月美國2025/26年度大豆單產(chǎn)預(yù)期為52.5蒲式耳/英畝，市場(chǎng)預(yù)期為52.5蒲式耳/英畝。將阿根廷2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)期上調(diào)至4990萬噸，市場(chǎng)預(yù)期為4927萬噸；將巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)期維持1.69億噸不變，市場(chǎng)預(yù)期為1.6925億噸。
美國農(nóng)業(yè)部表示，由于近期一系列政策調(diào)整，包括提高混合比例要求、限制外國生物燃料進(jìn)口及原料供應(yīng)，美國生物燃料制造商明年將消耗超過一半的美國豆油總產(chǎn)量。在月度供需報(bào)告中，美國農(nóng)業(yè)部大幅上調(diào)2025/26市場(chǎng)年度(自10月1日開始)生物燃料生產(chǎn)商對(duì)豆油的需求展望，至創(chuàng)紀(jì)錄的155億磅，較一個(gè)月前的預(yù)測(cè)增長(zhǎng)11.5%，較當(dāng)前市場(chǎng)年度高出26.5%。由于國內(nèi)消費(fèi)量增加，2025/26年度美國豆油出口量預(yù)計(jì)將大幅下降至7億磅，而當(dāng)前年度為26億磅。
NOPA月報(bào)前瞻：受訪的八位分析師平均預(yù)估，6月NOPA會(huì)員企業(yè)預(yù)計(jì)壓榨大豆1.85195億蒲式耳，6月壓榨量將較5月的1.92829億蒲式耳下降4.0%，但較2024年6月的1.75599億蒲式耳增長(zhǎng)5.5%。但分析師表示，由于豆粕供應(yīng)過剩，今年夏季加工能力利用率不足，加工廠未滿負(fù)荷運(yùn)行。6月壓榨量預(yù)估范圍為1.82億至1.88億蒲式耳，中值為1.85175億蒲式耳。六位分析師的預(yù)估顯示，截至6月30日，NOPA成員持有的豆油庫存預(yù)計(jì)為13.74億磅，將較5月底的13.73億磅庫存增長(zhǎng)0.1%，但較去年同期NOPA成員持有的16.62億磅庫存下降15.3%。豆油庫存估計(jì)范圍為12.75億至15.25億磅，中值為13.42億磅。
Safras & Mercado：巴西2025/26年度大豆種植面積料較上年增長(zhǎng)1.2%，達(dá)到4,820萬公頃(1.191億英畝)?；诿抗?.749千克的單產(chǎn)預(yù)估，該全球最大大豆生產(chǎn)國和出口國的大豆產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄高的1.7988億噸，較2024/25年度增長(zhǎng)4.6%。
IBGE：巴西地理與統(tǒng)計(jì)研究所(IBGE)在一份報(bào)告中稱，預(yù)計(jì)巴西2025年大豆種植面積為4753.4446萬公頃，較上個(gè)月預(yù)估值上調(diào)3.3%，較上年種植面積持平，產(chǎn)量預(yù)估為16514.5904萬噸，較上個(gè)月預(yù)估值持平，較上年產(chǎn)量增加13.9%。。
【趨勢(shì)強(qiáng)度】
棕櫚油趨勢(shì)強(qiáng)度：0豆油趨勢(shì)強(qiáng)度：0
注：趨勢(shì)強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
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