>> 廣發(fā)期貨-雙焦周報：焦煤競拍成交向好，煤礦復(fù)產(chǎn)不改偏緊格局-250712
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 2250KB |
| 格式： |
pdf 共38頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
周敏波 |
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主要觀點
焦煤
本周焦煤期貨強(qiáng)勢上漲走勢，現(xiàn)貨價格普漲?，F(xiàn)貨端，國內(nèi)焦煤競拍回暖，大多煤礦成交好轉(zhuǎn)，上漲煤種明顯增加，現(xiàn)貨市場總體呈筑底反彈走勢。供應(yīng)端，盡管督察組撤離侯煤礦開始復(fù)產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)供應(yīng)有增加預(yù)期，但由于銷售較好，煤礦挺價為主，煤礦整體產(chǎn)量恢復(fù)較慢，煤礦仍然供不應(yīng)求；進(jìn)口煤方面，蒙煤價格小幅反彈，口岸成交有所回暖，庫存壓力有所減少；海運煤價格上漲，進(jìn)口利潤繼續(xù)倒掛，近期鋼廠有補(bǔ)庫采購情況。需求端，焦化開工小幅下滑，下游高爐鐵水產(chǎn)量再次下降，但是下游補(bǔ)庫力度加大，7月4-15日唐山限產(chǎn)，下游需求小幅回落，7月鐵水或保持在230-240萬噸/日。庫存端，煤礦庫存高位持續(xù)去庫，口岸高位去庫，港口庫存回升，下游庫存低位回升，整體庫存處于中位水平。策略方面，現(xiàn)貨基本面有所改善，基差修復(fù)后現(xiàn)貨商有套保需求，現(xiàn)貨反彈和下游補(bǔ)庫仍有一定持續(xù)性，習(xí)近平近日在山西考察發(fā)表重要講話提振信心，單邊建議待回調(diào)時逢低做多焦煤2509，套利建議9-1正套操作，后期波動加大注意風(fēng)險
焦炭
本周焦炭期貨強(qiáng)勢上漲走勢，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)運行?，F(xiàn)貨端，焦炭第四輪提降6月23日落地，降幅50/55元/噸，累計降幅220/240元/噸，階段性底部逐步顯現(xiàn)，市場預(yù)期開始好轉(zhuǎn)，主流焦化企業(yè)計劃開啟首輪提漲，預(yù)計可以落地。供應(yīng)端，隨著督察組撤離，部分整改煤礦開始復(fù)產(chǎn)，焦化限產(chǎn)同步解除，但由于部分企業(yè)虧損產(chǎn)量難以提升；需求端，唐山開展環(huán)保限產(chǎn)，獨立焦化和高爐開工小幅下降，7月鐵水或保持230-240萬噸/日，鐵水產(chǎn)量延續(xù)見頂回落趨勢。庫存端，焦化廠庫庫存快速去庫，港口庫存回升，鋼廠庫存增加，主動補(bǔ)庫，整體庫存在中等水平。由于價格低位，下游鋼廠主動補(bǔ)庫需求有利于焦炭后市提漲。策略方面，現(xiàn)貨處于筑底反彈階段，焦炭期貨升水現(xiàn)貨給出套?？臻g，“反內(nèi)卷”文件帶來供給側(cè)方面政策預(yù)期，期現(xiàn)交易建議逢高套保焦炭2601合約，投機(jī)建議待回調(diào)時逢低做多焦炭2509，套利建議9-1正套操作，后期波動加大注意風(fēng)險。
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