>> 華創(chuàng)證券-基礎化工行業(yè)能源周報：美或進一步對俄制裁，本周油價上漲-250714
| 上傳日期： |
2025/7/14 |
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| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊暉,吳宇,陳俊新 |
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原油：美或進一步對俄制裁，本周油價上漲。本周，油價延續(xù)強勢走勢，需求旺季和關稅大限的延后對油價形成支撐。周五，特朗普表示將向烏克蘭提供更多防御性武器，并正認真考慮對俄羅斯實施進一步制裁，其中的制裁手段可能包括對俄羅斯油氣出口的限制，推動了周五油價大幅上漲。展望后市，美國發(fā)起的關稅戰(zhàn)影響逐步消散，歐美的駕駛旺季將拉動需求的季節(jié)性好轉，四季度也將迎來取暖油需求旺季，油價有望維穩(wěn)并修復，后市的利空可能更多會來自于OPEC的增產，需持續(xù)關注。本周，Brent原油現(xiàn)貨價71.97美元/桶，環(huán)比+2.95%；WTI原油現(xiàn)貨價67.93美元/桶，環(huán)比+2.46%。
動力煤：煤礦陸續(xù)恢復生產，終端需求好轉。港口方面，本周秦皇島港動力煤（Q5500）市場均價628元/噸，較上周環(huán)比+1.06%。本周港口市場價格走勢上行，氣溫升高下游日耗提升，采購情況略有好轉，交易氛圍良好，貿易商挺價意愿強，然下游庫存充足，需求提升有限，煤炭價格漲幅受限。本周環(huán)渤海九港合計庫存報2690萬噸，環(huán)比-2.46%；南方港口合計庫存報815.90萬噸，環(huán)比+5.41%。供給端：周內產地內多數煤礦維持正常生產水平，多以確保長協(xié)煤發(fā)運為主，部分地區(qū)受降雨影響，露天礦生產受限，場內供應量稍有收縮，隨著降雨影響轉弱，煤礦陸續(xù)恢復生產。需求端：水泥出貨延續(xù)下降，非電行業(yè)按需采購。最新日期（20250703）國內重點電廠煤炭日耗量488萬噸，環(huán)比（20250626）+6.09%。本周水泥價格指數環(huán)比-2.43%。目前多地延續(xù)高溫，民用電負荷提高，電廠日耗增加，補庫需求略有釋放，然庫存高位，對市場煤需求有限；部分地區(qū)雨水天氣減少，但高溫天氣持續(xù)，下游施工速度依舊緩慢，水泥需求量未有好轉；下游化工企業(yè)按需適量采購為主，市場成交活躍度一般。
雙焦：焦炭供需情況好轉，焦煤價格小幅拉漲。焦炭方面，本周末日照準一報價1280元/噸，環(huán)比持平。周內成本端焦煤價格持續(xù)反彈，焦炭利潤收縮，部分焦化已處于虧損狀態(tài)，開工變化不大，下游鋼廠對焦采購積極性較高，焦企訂單增多，庫存持續(xù)下降，焦炭整體供需情況向好，市場情緒偏暖運行。焦煤方面，本周末京唐港山西主焦煤報價1350元/噸，環(huán)比+9.76%。前期受安全生產檢查而停產限產的煤礦陸續(xù)恢復生產，煉焦煤市場供應充足，下游企業(yè)仍進行階段性補庫，多數煤礦普遍庫存降至中低位運行，除前期超跌煤種價格連續(xù)反彈外，多數主流煤種價格也陸續(xù)小幅反彈，煉焦煤線上競拍向好，成交價格以小幅拉漲為主。但周內仍有部分地區(qū)季度長協(xié)價格為適應市場主流價格而階段性下調。鋼企方面，本周末螺紋鋼報價3090元/噸，環(huán)比+0.65%。本周末螺紋鋼報價3240元/噸，環(huán)比+1.89%。本周全國247家鋼廠日均鐵水產量240.79萬噸，環(huán)比-0.64%。
天然氣：EIA預計美國天然氣產量和需求將在2025年達到創(chuàng)紀錄的高點。EIA短期能源展望報告預計2025年美國天然氣消費量為914.0億立方英尺/日，此前預期為913.0億立方英尺/日。預計2025年美國天然氣（干氣）產量為1059.0億立方英尺/日，此前預期為1059.0億立方英尺/日，2026年美國天然氣（干氣）產量為1054.0億立方英尺/日，此前預期為1064.0億立方英尺/日。預計美國天然氣產量和需求將在2025年達到創(chuàng)紀錄的高點，隨后在2026年出現(xiàn)下滑。本周美國天然氣價下降，英國天然氣價上漲，NYMEX天然氣均價3.33美元/百萬英熱，較上周-2.9%。本周歐洲氣價上漲，其中英國IPE天然氣均價11.23美元/百萬英熱，較上周+3.4%；歐洲TTF天然氣近月期貨合約價格34.58歐元/MWh，較上周+3.3%。
油服：鉆機活躍度方面，根據貝克休斯統(tǒng)計數據，2025年5月，全球活躍鉆機數量為1576臺，環(huán)比-40臺。分地區(qū)來看，5月中東地區(qū)活躍鉆機數量327臺，環(huán)比-8臺；其中陸上活躍鉆機數295臺，環(huán)比-6臺；海上活躍鉆機數32臺，環(huán)比-2臺。5月亞太地區(qū)活躍鉆機數量206臺，環(huán)比+3臺；其中陸上活躍鉆機數118臺，環(huán)比-2臺；海上活躍鉆機數88臺，環(huán)比+5臺。截止7月11日當周，美國活躍鉆機數量537臺，環(huán)比-2臺；其中陸上活躍鉆機數522臺，環(huán)比-2臺；海上活躍鉆機數13臺，環(huán)比持平。
風險提示：能源價格波動加大、海外地緣沖突加劇、下游需求不及預期
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