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2025年上半年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.34-2.55億元。公司發(fā)布2025年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.34-2.55億元，同比增長51%-65%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤2.20-2.41億元，同比增長35%-48%。業(yè)績高增主要受益于上半年新能源電控業(yè)務(wù)同比增長。單季度來看，預(yù)計(jì)2025年第二季度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.29-1.50億元，同比增長29%-50%，環(huán)比增長22%-42%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.23-1.44億元，同比增長33%-56%，環(huán)比增長27%-48%。
　　海外業(yè)務(wù)拓展順利。2024年公司的風(fēng)電、工程傳動相關(guān)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)海外市場的突破，目前在荷蘭、巴西、韓國、土耳其、越南、巴基斯坦等多個(gè)服務(wù)基地設(shè)立服務(wù)點(diǎn)，為海外客戶提供全方位服務(wù)及快速響應(yīng)。2024年公司海外業(yè)務(wù)收入2.6億元，同比+123%，占總營收的7.1%，同比+3.9pct；毛利率54.2%，同比+8.7pct。2025年第一季度海外業(yè)務(wù)收入0.84億元，同比+128%，占總營收的11.1%，同比+4.2pct；毛利率54.4%，同比+8.4pct。
　　事業(yè)部制改革提升運(yùn)營效率。2024年公司實(shí)施事業(yè)部制改革，依據(jù)各業(yè)務(wù)當(dāng)下規(guī)模、未來增長潛力及財(cái)務(wù)預(yù)期，設(shè)立風(fēng)電、光伏、儲能、傳動、后市場、電源六大事業(yè)部，以及SVG、氫能兩個(gè)業(yè)務(wù)單元。各事業(yè)部獨(dú)立核算，自負(fù)盈虧。事業(yè)部制顯著提高各部門市場響應(yīng)速度及業(yè)務(wù)拓展積極性，運(yùn)營效率提升助力業(yè)績高增以及盈利能力的改善。
　　AIDC電力設(shè)備產(chǎn)品打開第二成長曲線。公司自主研發(fā)大容量電源產(chǎn)品，涵蓋交流/直流、低壓/高壓、風(fēng)冷/液冷、固定式/預(yù)裝式/移動式等多種類型，公司還提供SVG等電能質(zhì)量產(chǎn)品，均可應(yīng)用于AI數(shù)據(jù)中心電源系統(tǒng)，受益于AI算力建設(shè)需求的爆發(fā)，公司有望打開第二成長曲線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：光伏、儲能下游需求不及預(yù)期；AI算力投入不及預(yù)期。
　　投資建議：上調(diào)25年盈利預(yù)測，維持“優(yōu)于大市”評級?；?025年半年度業(yè)績預(yù)告情況，我們上調(diào)2025年盈利預(yù)測：2025-2027年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.0/6.9/8.3億元（原預(yù)測為5.8/7.0/8.3億元），同比+37.0%/+14.9%/+19.8%。當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為24.0/20.9/17.5倍，維持“優(yōu)于大市”評級。