>> 建信期貨-宏觀貴金屬周報：特朗普關(guān)稅威脅再起但市場無視-250711
| 上傳日期： |
2025/7/11 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何卓喬，黃雯昕，聶嘉怡 |
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經(jīng)濟(jì)：中國CPI由負(fù)轉(zhuǎn)正
2025年6月份中國CPI同比上漲0.1%，結(jié)束連續(xù)四個月萎縮，其中食品CPI同比萎縮0.3%而核心CPI同比增長0.7%，后者為2024年3月份以來最高值。環(huán)比看6月份CPI萎縮0.1%，降幅比上月收窄0.1個百分點；其中受高溫、降雨較常年同期偏多影響，食品價格環(huán)比下降0.4%，降幅小于季節(jié)性水平0.5個百分點。工業(yè)消費品價格由降轉(zhuǎn)漲，受國際油價變動影響，汽油價格環(huán)比由上月下降3.8%轉(zhuǎn)為上漲0.4%，帶動能源價格由上月下降1.7%轉(zhuǎn)為上漲0.1%；扣除能源的工業(yè)消費品價格環(huán)比上漲0.1%，其中受金價處于高位替代需求增加影響，鉑金飾品價格上漲12.6%，為近10年月環(huán)比最大漲幅；服務(wù)價格穩(wěn)中有漲。其中，畢業(yè)季房屋租賃需求有所增加，房租價格上漲0.1%。
6月份中國PPI同比萎縮3.6%，萎縮程度較前值擴(kuò)大0.3個百分點，且為2023年8月份以來最大值；6月份PPI環(huán)比萎縮0.4%，連續(xù)四個月持平。影響本月PPI環(huán)比下降的主要原因，一是國內(nèi)部分原材料制造業(yè)價格季節(jié)性下行，夏季高溫雨水天氣增多，影響部分房地產(chǎn)、基建項目施工進(jìn)度，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)價格下降1.8%，非金屬礦物制品業(yè)價格下降1.4%，合計影響PPI環(huán)比下降約0.18個百分點。二是綠電增加帶動能源價格下降，夏季到來，西北地區(qū)太陽能、風(fēng)力發(fā)電及西南地區(qū)水力發(fā)電增多，使整體發(fā)電成本有所降低，電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)價格下降0.9%；同時綠電對火電的替代作用增強，電煤需求減少，煤炭加工價格下降5.5%，煤炭開采和洗選業(yè)價格下降3.4%。上述3個行業(yè)合計影響PPI環(huán)比下降約0.15個百分點。三是一些出口占比較高的行業(yè)價格承壓，全球貿(mào)易增長放緩，國際貿(mào)易環(huán)境的不確定性影響企業(yè)出口預(yù)期，我國一些出口占比較高的行業(yè)價格下行壓力加大。
隨著各項宏觀政策加力實施，部分行業(yè)供需關(guān)系有所改善，價格呈企穩(wěn)回升態(tài)勢。一是全國統(tǒng)一大市場建設(shè)縱深推進(jìn)帶動部分行業(yè)價格同比降幅收窄，治理企業(yè)低價無序競爭力度加大，落后產(chǎn)能退出和產(chǎn)品品質(zhì)提升逐步推進(jìn)，汽柴油車整車制造、新能源車整車制造價格環(huán)比分別上漲0.5%和0.3%，同比降幅比上月分別收窄1.9個和0.4個百分點。二是提振消費相關(guān)政策加力擴(kuò)圍帶動部分生活資料價格同比回升，內(nèi)需潛力持續(xù)釋放，高品質(zhì)生活需求增加，生活資料中一般日用品和衣著價格同比分別上漲0.8%和0.1%；耐用消費品價格下降2.7%，降幅比上月收窄0.6個百分點。三是新動能積聚帶動部分高技術(shù)行業(yè)價格同比上漲。我國加快培育新質(zhì)生產(chǎn)力，創(chuàng)新引領(lǐng)作用不斷增強，高端制造、智能制造、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等新動能持續(xù)發(fā)展壯大，集成電路封裝測試系列價格同比上漲3.1%，可穿戴智能設(shè)備制造價格上漲1.4%。
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