>> 國元國際-股指期貨周報：恒指震蕩上行，港股市場環(huán)境整體平穩(wěn)-250714
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
張思達 |
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【市場回顧】
上周港股股指期貨價格震蕩上行，至周末25年7月份恒指期貨價格變化1.01%，科技指數(shù)期貨價格變化0.71%；當(dāng)周恒指期貨持倉變化4.90%，基差20.43；科技指數(shù)持倉量變化-2.53%；基差-2.48點。上周美股股指期貨價格震蕩回落，至周末時道指期貨價格變化-1.11%，標指和納指100期貨價格變化分別為-0.38%和-0.45%。當(dāng)周道指期貨持倉變化-0.28%，納指期貨持倉變化1.79%；三大股指的期貨中道指期貨基差為185.49點較前周變化167.02點，納指100期貨基差157.40點，較前周變化117.62點。
【投資建議】
市場環(huán)境：上周市場外部環(huán)境較為平穩(wěn)，國內(nèi)新公布的6月份CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示部分領(lǐng)域存有邊際改善；海外方面，特朗普就關(guān)稅問題向多國發(fā)難，不排除短期內(nèi)美股或因為關(guān)稅風(fēng)波出現(xiàn)震蕩的可能。當(dāng)前港股市場情緒相對良好，今年以來南下資金持續(xù)流入，到目前為止未曾有顯著流出跡象，使得港股目前出現(xiàn)了大規(guī)模資金沉淀，可見上半年由內(nèi)地資金主導(dǎo)的港股擴容與增配已成為趨勢，在宏觀環(huán)境沒有發(fā)生突出改變之前這一趨勢或?qū)⒀永m(xù)。目前恒指已突破關(guān)鍵阻力位，市場信心較為穩(wěn)固。從中長期視角來看，雖然此前國內(nèi)高層會議顯示短期內(nèi)出臺超預(yù)期寬松政策的可能性較低，但為了應(yīng)對關(guān)稅影響，下半年在經(jīng)濟動能減弱時仍可能會有相關(guān)政策出臺。政策預(yù)期仍能支撐港股估值，預(yù)計港股中長期內(nèi)保持韌性。
配置建議：近期可以關(guān)注新消費和互聯(lián)網(wǎng)板塊的龍頭個股，以及包括受益于政策引導(dǎo)和外部融資環(huán)境改善的創(chuàng)新藥行業(yè)在內(nèi)的可能受到資金關(guān)注的題材板塊。另外繼續(xù)推薦相對更少受外部環(huán)境影響的板塊，如必選消費、內(nèi)資銀行保險、及部分物管板塊的龍頭個股。同時，長期投資者可逢低配置能源、通訊、公用事業(yè)等具強現(xiàn)金流能力的防守板塊，以應(yīng)對潛在的外部沖擊。衍生品交易方面，港股短期內(nèi)波動可能性相對較低，投資者可適當(dāng)賣出期權(quán)組合降低持倉成本。
【市場外部環(huán)境】
國內(nèi)主要城市住房銷售情況跟蹤：新房與二手房銷售面積同比回落。
央行最新動向：美聯(lián)儲官員維持觀望姿態(tài)。
部分國內(nèi)外重要新聞：國內(nèi)公布6月份CPI數(shù)據(jù)
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