>> 中信期貨-能源化工策略日報：地緣短暫支撐油價，化工跟漲不力分化較大-250715
| 上傳日期： |
2025/7/15 |
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| 7939KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
楊家明,楊曉宇,董丹丹 |
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報告要點
原油價格周一延續(xù)偏強震蕩，市場收到多重因素支撐。最大的不確定性來自特朗普表示將對俄羅斯問題發(fā)表一個“重要聲明”，引發(fā)了他將推動限制俄羅斯石油出口的猜測;與此同時胡塞武裝在紅海發(fā)動的致命襲擊使人們繼續(xù)擔心關鍵的石油貿易路線。中國的外貿數據好轉也給大宗商品帶來些許支撐，受美國關稅降低和主要海外市場需求強勁的推動，中國6月出口的增長自3月以來首次加速，6月出口同比增長5.8%，進口同比增長1.1%。
摘要
板塊邏輯:
化工仍是一種震蕩格局，雖然需求端的弱勢已經在逐步顯現(xiàn)，成本端的支撐猶存，即原油價格仍顯強勢。周一資訊機構表示沙特三套乙二醇裝置重啟不順，疊加乙二醇港口庫存周度下滑且位于五年同期最低，乙二醇大幅反彈。能化鏈條中跟隨原油漲勢最為順暢的仍是瀝青，瀝青開工受限，庫存持續(xù)去化，瀝青的強勢與燃油的弱勢形成鮮明對比，正是因為地煉高硫加工量的減少才造成了瀝青的供給減量。7月下旬到8月上旬換月即將開啟，投資者可以基差正負為基準，試單買強空弱。
原油:美國給予俄羅斯50天期限，敦促盡快達成俄烏協(xié)議，油價回落
LPG:成本端支撐走弱，基本面寬松格局未改，PG盤面或弱勢震蕩
瀝青:瀝青期價下行壓力較大
高硫燃油:高硫燃油期價下行壓力較大
低硫燃油:低高硫價差繼續(xù)反彈
甲醇:內地開工負荷走低，甲醇震蕩
尿素:供需雙弱，出口支撐行情，尿素短期或震蕩
乙二醇:庫存低位，且有裝置檢修，乙二醇延續(xù)震蕩整理
PX:原油偏強，PX反彈
PTA:成本偏強，PTA上漲
短纖:日度產銷略放量，短纖加工費持穩(wěn),絕對值跟隨原料波動
瓶片:基差快速回落，瓶片供需格局平淡
PP:短期驅動有限,PP震蕩
塑料:檢修小幅提升，塑料震蕩
純苯:港口去庫&原油偏強，純苯高位震蕩
苯乙烯:港口貨源集中，苯乙烯偏強
PVC:強預期弱現(xiàn)實，PVC偏震蕩
燒堿:現(xiàn)貨反彈放緩，燒堿震蕩運行
展望:以震蕩思路對待能化，等待供需新的驅動。
風險提示:美國又開始對中國大幅加征關稅，中東爆發(fā)全面沖突。
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