>> 國泰君安期貨-集運指數(shù)(歐線)：10-12反套、10-02反套輕倉持有-250716
| 上傳日期： |
2025/7/16 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
黃柳楠,鄭玉潔 |
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【宏觀新聞】
1.美國及其盟友將8月底定為達成伊核協(xié)議的最后期限。金十?dāng)?shù)據(jù)7月16日訊，據(jù)AXIOS網(wǎng)站報道，三名知情人士透露，美國國務(wù)卿魯比奧和法國、德國、英國外長昨天通話，決定將8月底定為與伊朗達成核協(xié)議的實際最后期限。如果在最后期限前無法達成協(xié)議，三個歐洲大國計劃啟動“快速恢復(fù)”機制，自動重新實施聯(lián)合國安理會根據(jù)2015年伊朗協(xié)議取消的所有制裁。啟動“快速恢復(fù)”機制需要30天，歐洲希望在俄羅斯10月份擔(dān)任聯(lián)合國安理會輪值主席國之前完成這一過程。(來自金十?dāng)?shù)據(jù)APP)
2.美國及其盟友將8月底定為達成伊核協(xié)議的最后期限。金十?dāng)?shù)據(jù)7月16日訊，據(jù)AXIOS網(wǎng)站報道，三名知情人士透露，美國國務(wù)卿魯比奧和法國、德國、英國外長昨天通話，決定將8月底定為與伊朗達成核協(xié)議的實際最后期限。如果在最后期限前無法達成協(xié)議，三個歐洲大國計劃啟動“快速恢復(fù)”機制，自動重新實施聯(lián)合國安理會根據(jù)2015年伊朗協(xié)議取消的所有制裁。啟動“快速恢復(fù)”機制需要30天，歐洲希望在俄羅斯10月份擔(dān)任聯(lián)合國安理會輪值主席國之前完成這一過程。(來自金十?dāng)?shù)據(jù)APP)
昨日，集運指數(shù)多個合約拉升。主力2510合約增倉13685手，收盤于1655.6點，漲幅15.38%；2512合約增倉1056手，收盤于1836.0點，漲幅16.06%；10-12價差從-130點走擴至-180點。2508合約上行至2126.0點，環(huán)比上漲98.8點，修復(fù)7月14日SCFIS指數(shù)超預(yù)期帶來的補貼水空間。
即期運費方面，馬士基31周上海-鹿特丹開艙價報3070美元/FEU（環(huán)比+70美元/FEU），最新報價更新為3110美元/FEU；其他船司7月下旬報價暫無變化，7月下旬FAK均值維持3350美元/FEU。8/1價格尚未出爐，本周保持對宣漲涵的關(guān)注。
基本面方面，8月周均運力上修至32.1萬TEU/周，主要變化在于馬士基8月新增2艘加班船，分別是“Beijing Maersk”（17,000TEU）和Maersk Emden（13,000TEU），寧波ETD分別位于32周和34周（上海ETD晚2天）。在此情形下，馬士基32周有殺價囤貨的動機，32周開艙價低開的概率在提升。
對于2508合約而言，考慮到馬士基31周運價小漲70美元/FEU，而32周有殺價的預(yù)期，當(dāng)前演繹方向仍屬于三種情形中的中性情形，及①中性情況下，我們認(rèn)為wk31、wk32現(xiàn)貨FAK或向下修正200美元/FEU左右到3100-3200美元/FEU；wk33、34分別下調(diào)200美元/FEU，08中性估值約為2050-2100點區(qū)間，船期晚開和甩柜可能會將2508交割結(jié)算價帶到2100-2200點區(qū)間。②悲觀情形為，馬士基34周新增加班船，33周跌價幅度擴大，帶動其他船司降價搶貨，則2508交割結(jié)算價或下移至1950-2050點區(qū)間。③樂觀情形為，OA聯(lián)盟wk31、wk32硬漲價，則2508或至少有150點的補貼水行情。
對于2510合約而言，10月屬于歐線傳統(tǒng)淡季，船司需要通過主動停航來緩解運費下跌的斜率，市場基本面交易邏輯維持逢高空，短期資金層面博弈是核心驅(qū)動，前期一致性看空預(yù)期導(dǎo)致2510合約空頭較為集中，現(xiàn)貨報價穩(wěn)健、降價拐點延后以及8月宣漲涵預(yù)期背景下，2510籌碼結(jié)構(gòu)再洗牌。策略上，昨日晨報我們推薦了10空單輕倉持有，低多12、02保護，建議10-12反套、10-02反套繼續(xù)輕倉持有。
【趨勢強度】
集運指數(shù)（歐線）趨勢強度：1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
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