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事件：公司披露25H1業(yè)績預(yù)增公告，25H1公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.45-1.55億元，同比增加97.1%-110.7%。單季度看，25Q2實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.80-0.90億元，同比增加90.4%-114.3%，環(huán)比增加22.7%-38.1%。
　　新能源混動(dòng)曲軸業(yè)務(wù)增長顯著，驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績?cè)鲩L。2024年公司曲軸業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.36億元，同比增長41.32%，毛利率達(dá)30.25%，同比+1.08pp。同時(shí)，公司積極擴(kuò)產(chǎn)以滿足客戶需求，在曲軸生產(chǎn)線產(chǎn)能建設(shè)上，2025年將實(shí)現(xiàn)400萬件曲軸產(chǎn)能的目標(biāo)。公司預(yù)增公告披露，混合動(dòng)力曲軸市場(chǎng)需求增加使得新能源曲軸業(yè)務(wù)收入較同期有所增長，25H1插混汽車?yán)塾?jì)銷量252.1萬輛（中汽協(xié)口徑），同比+31.2%，未來伴隨公司產(chǎn)能提升疊加混動(dòng)市場(chǎng)需求旺盛，公司業(yè)績有望持續(xù)增長。
　　公司持續(xù)修煉內(nèi)功，降本增效起成效。25Q1公司毛利率為27.1%，同比+2.6pp,環(huán)比+1.4pp，凈利率為13.8%，同比+4.0pp，環(huán)比+1.8pp。費(fèi)用層面，25Q1公司銷售/管理/研發(fā)費(fèi)用率分別為0.9%/4.3%/5.9%，同比-0.9pp/-0.9pp/-0.3pp，環(huán)比+3.2pp/-2.6pp/+0.4pp。公司持續(xù)深入開展提質(zhì)增效專項(xiàng)行動(dòng)，嚴(yán)格把控各項(xiàng)支出，在降本增效方面取得成效，盈利能力持續(xù)加強(qiáng)。
　　公司優(yōu)化資源配置，持續(xù)拓展新成長空間。公司轉(zhuǎn)讓公司持有的合資公司25%股權(quán)（阿爾芬），進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有資源配置，使得投資收益增加，助力公司25H1凈利潤增長。此外，公司計(jì)劃通過增資和股權(quán)收購的方式，獲得長坂（揚(yáng)州）機(jī)器人科技有限公司35%的股權(quán)，并計(jì)劃與長坂科技共同設(shè)立合資公司，進(jìn)軍人形機(jī)器人及智能裝備領(lǐng)域，當(dāng)前長坂已建成國內(nèi)首條高精度反向式行星滾柱絲杠磨削量產(chǎn)線，其中，上肢絲杠年產(chǎn)能達(dá)1萬套、下肢絲杠年產(chǎn)能達(dá)2萬套。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：預(yù)計(jì)25/26/27年歸母凈利潤為3.0/4.1/5.4億元，未來三年復(fù)合增長率為42.7%，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)創(chuàng)新不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，客戶拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，下游行業(yè)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，機(jī)器人行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。